广济药业(000952)公司事项点评:2015扭亏为盈 2016值得期待
公司迎来历史性大拐点。公司发布201 5年业绩预告，201 5年扭亏为盈，实现归属上市公司股东净利润1500-3000万元（2014年为亏损2.19亿元）。其中，2015Q3单季实现盈亏平衡，2015Q4实现净利润3462-4962万元，业绩迎来拐点。我们认为，在VB2和VB6涨价以及玉米价格下行的推动下，201 6全年业绩有望再创新高。 大股东长投集团是湖北省国资委的金控平台，而广济药业是长投集团旗下唯一上市公司，资产注入预期强烈。公司大股东长投集团隶属于湖北省国资委，2014年入主广济，公司新的管理团队由湖北省国资委委派，上任后公司经营显着改善，得到省国资委的充分肯定。湖北省近期组建长江经济带产业基金，省财政厅出资400亿，由长投集团履行出资人职责，发起设立总规模4000亿元，聚焦新兴产业投资，201 5年底首批产业投资项目已经签约。广济药业作为长投集团唯一的上市平台，省国资委对广济药业定位极高，有望获得长投集团大量优质资产注入（包括但不限于生物医药）。 今年下半年以来，维生素B2和B6价格大幅上涨，且我们认为仍有很大上涨空间。经过长期低位运行，VB2和VB6已经形成稳固的寡头垄断格局，新《环保法》的实施加速了行业集中度的提升，企业价格话语权很强。公司是全球最大VB2生产商，也是唯一的VB6相关上市公司，将充分受益于VB2和VB6涨价。按2000吨VB2产销量估算，VB2价格每提升100元，增厚利润约1.7-1.8亿，弹性巨大。 维持“推荐”评级。公司主打品种VB2和VB6价格快速上涨，且玉米价格下降进一步拉大利润空间。同时，作为长投集团旗下唯一上市公司，随着定增后长投集团控股股东地位的确认，资产注入预期强烈。我们认为公司正面临历史性大拐点，业绩弹性巨大，预计2015-2017年EPS为0.07、1.01、1.16元，维持“推荐”评级，目标价30元。 风险提示：价格风险，环保风险 |
