嘉欣丝绸(002404)十年积累今朝发力
嘉欣丝绸（002404）公司出口有高速成长的客户资源，内销开启全渠道盛宴。公司2014年营收20.1亿元，同增10.6%，净利润0.77亿元。公司外贸以国际高端客户为主，且合作客户自身增长很快，如轻奢集团Michael Kors、ZARA、宜家等。公司内销的金三塔等四个品牌在产品品类、客户群等方面互补。未来将在重点城市铺设线下渠道，借助淘宝等开展线上B2C业务，还将用两年时间铺设线下智能体验店，改造升级订单和仓储系统，积极进行品牌营销和推广。2015年中报内销品牌销售额同增20%。 看好公司深耕垂直体系供应链金融，十年积累今朝发力。公司定增方案出炉，募资6.6亿元投入供应链金融。首先，行业确实存在很大的融资需求。传统行业产业链长，中小企业占比达85%，融资需求难通过银行解决。仅蚕茧、生丝交易量之和就达540亿元，加之中间商转售，蕴育巨大融资需求。其次，公司有十余年业务积累和相关资源。公司掌握丰富信息流，拥有全国最高级别的中茧交易市场和B2B平台金蚕网，悉知业内企业资产状况，能准确评估风险。2002年即开展了1亿元额度的"茧丝银行"融资业务，此后一直延续下来。物流完善，在全国各主要产区均有物流仓储网络。最后，作为产业唯一上市平台，有低成本资金来源。自有资金2亿元左右，银行低息贷款数亿元，10月增发融资6.6亿元，构成十亿元数量级的资金池。此外旗下还有嘉欣小贷公司，也可以引进一些战略合作方，能够进一步放大融资业务。 公司主业稳中有升，供应链金融发力给业绩提供较大弹性。预测2015-2017年EPS为0.16、0.21、0.29元，目标市值63亿，给予"增持"评级。 |
