国防军工：聚焦科研院所改制 荐10股
市场回顾：上周，军工板块上涨3.67%，沪深300指数上涨2.71%，军工板块跑赢同期沪深300指数0.95个百分点，军工板块在29个子行业中涨跌幅排名第18位。上周，相比其他板块军工行业表现偏弱。我们认为主要原因有两点：第一、传统军工标的2015年年报业绩表现平稳；第二、近期几家上市公司的体外军工资产注入方案低于预期，且目前军工行业没有实质性的强力催化剂出现。 本周核心观点：关注军工国企改革，聚焦科研院所改制。1、军工板块相比于2015年11月27日的高点已经下跌了29.11%，军工板块跌幅很深。2、军工行业仍处于高景气度，发展军工最为明确。市场对军工行业长期保持高度热情，短期会存在预期低谷。3、军工不缺强催化剂，市场预期仍然很强。军工行业可以预见的催化剂诸多，例如：国家发动机公司成立后催生的千亿级发动机专项；军队改革要在今明两年完成大部分任务，将有相关配套政策出台；未来军工科研院所改制政策出台将催生军工行情；多个军民融合相关政策不断出台，并且成为国家核心战略。由于市场风险偏好恢复，板块在催化剂驱动下有望出现大幅反弹的可能性。军工长牛不改，维持行业“推荐”评级。 聚焦军工改革，科研院所改制有望提速。1、军改后军队作战体系将发生变化，改革军工以满足高技术、高质量和高效率的要求；2、军工体制相对封闭，与未来军民深度融合的国家战略不符；3、优质军工资产实现证券化可以实现共赢的局面，加快军工行业的发展；4、国企改革是国家今年的一项重要经济任务，国企改革必然涉及军工央企。我们推荐市值小弹性大的军工科研院所改制标的，两大航天集团旗下航天机电(600151)、航天科技(000901)、航天长峰(600855)；中国电子科技集团旗下国睿科技(600562)；中国电子信息集团旗下南京熊猫(600775). 军民融合是趋势，长期关注民参军。民参军企业通过内生研发或外延收购的方式进入军工领域，自身主营业务稳定并且占据行业龙头地位，拥有的军工业务具有技术优势并且稀缺性较强，业绩爆发有预期。同时，当前估值回撤较大，投资价值出现。关注新材料+军工转型的上海佳豪(300008)、康达新材(002669)和亿利达(002686)，军工信息化标的振华科技(000733)和川大智胜(002253)。 |
