医药生物行业周报：强烈推荐VE涨价受益标的 推荐处于底部、高弹性小市值标的
投资要点: 市场表现:上周医药生物板块跌幅5.22%,涨幅在28 个行业中排名第15,跑输沪深300(3179.16,17.130,0.54%) 约2.32pp。子行业全线下跌,生物制品下跌最少,达-4.06%;医疗器械下跌最多,达到-8.45%。医药板块整体估值41 倍,其中医疗器械板块估值最高达67 倍,中药板块估值最低30 倍。 本周重点资讯: 1)临床核查升级,BE 试验涨价;2)济南医改方案出炉,药品实行零差价;3)沈阳药科大学1.1 类新药临床申请。 本周观点:维持行业“推荐”评级,强烈推荐VE 涨价受益标的新和成(21.13,0.210,1.00%)和浙江医药(14.25,0.070,0.49%),推荐处于底部、高弹性小市值标的好当家(8.50,0.090,1.07%)和星河生物(24.60,0.610,2.54%) VE 原料乙酰乙酸甲酯供给收缩,VE 涨价将超预期,强烈推荐VE 涨价受益标的新和成和浙江医药。 海安县对化工园区内28 家停产整顿,国内VE 原材料乙酰乙酸甲酯生产商江苏天成生化停产整顿,预计停产时间较长,公司产能3 万吨左右,约占乙酰乙酸甲酯市场份额40%,其他供应商难以填补缺口,天成生化还是合成乙酰乙酸甲酯原材料双乙烯酮的主要生产厂家,产能为4 万吨,在行业总产能占比约20%,江苏天成生化停产整顿将使得乙酰乙酸甲酯供给紧张,乙酰乙酸甲酯供给收缩,VE 停产的小产能难以复苏,此轮VE 涨价将超预期,强烈推荐VE 涨价受益标的新和成和浙江医药。 推荐处于底部高弹性小市值标的:好当家(600467)和星河生物(300143)。 本周重点推荐个股及逻辑: 新和成(002001): 公司VE 产能为30000 吨左右, 假如VE 涨至100 元/kg(15 年均价40 元/kg),预计将能带来15 亿元左右的净利润提升。按照Va 价格400 元/kg,VE 100 元/kg,VD3 220 元/kg,对应公司净利润约30 亿元。 浙江医药(600216):按照VE 产量36000 吨,假如VE 涨至100 元/kg(15 年均价40 元/kg),预计将能带来17 亿元左右的净利润提升,按照Va 价格400 元/kg,VE 100 元/kg,VD3 220 元/kg,对应公司净利润约23 亿元。 好当家(600467):业绩拐点16年业绩400%增长,转型医美。公司主营海参养殖,14、15年受高价海参苗和低价海参影响,业绩处于洼地,16年结转的海参苗成本大幅下降,业绩有望出现拐点,预计16年业绩实现400%增长,15年0.35亿,预计16年业绩1.9亿,目前市值60亿左右。维持“买入”评级。 星河生物(300143):玛西普完成15承诺业绩,16年承诺业绩完成大概率事件,有外延并购预期。1.剥离不良资产,轻装上阵。公司15年关停多个效益较差生产基地,主营成功扭亏为盈,战略稳健可靠,主营安全边际大。2.并购玛西普,已完成15年承诺业绩,将提供稳定利润增长。玛西普16-17年承诺利润不低于1.02亿、1.29亿,伽马刀产品技术壁垒高,增长空间大,未来拟与医院共建肿瘤治疗中心开拓新业务模式。我们预计玛西普2016年开始并表,公司2016~2018年EPS分别为0.46、0.54、0.69元,维持“买入”评级。 风险提示:系统性风险;行业政策风险;个股风险。 |
