电气设备行业：迷雾渐散，放量在即，把握三元、充电桩配置机会
客车补贴标准或合理下调，但仍高于先前讨论按度电补贴方案。由于2015年补贴偏高引发轻客骗补现象，市场对今年客车补贴面临调整已有所预期。先前流传方案为每度电补贴1800元，以6-8米轻客一般搭载60-70度电计算，补贴约10-12万元，比现行方案补贴上限25万元下滑近6成，8-10米车型对应补贴约22万元亦比现行方案40万元明显下滑，导致市场对今年客车放量较为担忧。本次《改善方案》中客车补贴依旧沿用Ekg、续航、车长三维标准，仅将6-8米/8-10米车型相对标准车的补贴倍数，从现行的0.5/0.8倍，下调为0.3/0.6倍，对应补贴上限15/30万元，高于此前预期方案。加上一定比例的地方补贴后，足以覆盖大部分电池成本。判断年内新能源客车产销规模仍可实现10%以上增长，8-10米增速更快。 乘用车补贴变化不大，专用车补贴细化、提上限。《改善方案》中：1)乘用车：吨百公里电耗大于13kWh且续航里程不低于100km，补助金额按2.5万元。我们测算显示，大部分A0级及以上的车型(续航通常高于150Km，补贴为4.5-5.5万元)，吨百公里电耗不超过13kWh，补贴不受影响。而知豆等A00级车型虽然吨百公里电耗超标，但由于本来的补贴标准就是2.5万元，亦不受影响；2)专用车：根据搭载电量，按50度以内，50-100度，100度以上的部分给予分级补贴，有效杜绝车企一味多装电池以骗补的行为，且补贴上限20万元比去年13万元提升明显。《改善方案》以提升门槛为主，质量过硬的乘用、专用车型年内放量无忧。 市场即将重启高增长，把握三元电池、充电桩配置机会。骗补调查接近尾声，补贴调整和地方配套政策加速明朗化，车型目录体系不断完善，乘用车和物流车即将上演快速放量行情，拉动电池需求。优先推荐成长确定性最强的三元电池板块，包括亿纬锂能、澳洋顺昌、当升科技等。此外推荐高景气的充电桩环节，包括中恒电气、科士达、和顺电气、北巴传媒等。 风险提示：最终政策方案不及预期。 |
