医药生物行业：避险情绪提升，医药行业防御特性凸显
“喝酒吃药”行情再现，中药、医药商业板块表现较好。 市场连续数天表现较为低迷，5月11日收盘，农林牧渔、食品饮料、医药生物涨幅居前，“喝酒吃药”行情再现。整个医药生物行业指数上涨1.31%，日涨跌幅在申万一级行业指数中排第3，跑赢沪深300指数0.86个百分点。 子板块中中药和医药商业板块表现较好，这几个板块估值相对较低，目前受处方药价格下降等政策利空因素影响较小，板块中白马股较多，出现典型的防御型投资态势。另外血制品今天表现虽不算抢眼，但从今年年初至今维持了较好的涨势，主要受益于血制品价格的上调。 目前估值溢价率处于历史偏高位，注意风险防范。 与2008-2010医药板块出现“小牛市”时相比，医药板块的估值溢价率在经历持续上涨后未出现过明显下降，一直处于较高水平，目前医药板块绝对估值在40左右，相对于沪深300的估值溢价率在250%左右徘徊，而2010年时估值溢价率最高在200%左右。 并且，从整个医药制造业的行业增长速度看，2008-2010年处于“新医改”开启初期，政策红利不断释放，行业收入和利润增长出现高峰，增速在20-30%之间，而目前由于医保控费、药品招标降价等因素影响，整个行业的增速放缓，2015年医药制造业收入增速9.1%，利润总额增速12.9%，因此本轮“喝酒吃药”行情中的“吃药”行情恐存在高估值溢价率的风险，需注意防范。 关注血制品、医药商业、制剂出口企业。 近期市场仍处于震荡，短期内仍需注意防守。血制品价格不受处方药降价影响，量价齐升，关注博雅生物、华兰生物；“处方外流”、“两票制”下，继续关注医药商业和药房连锁，如柳州医药、益丰药房等；医药行业“供给侧改革”，一致性评价政策推进下看好制剂出口企业、优质创新药企和药用辅料企业，建议关注华海药业和山河药辅。 |
