煤炭行业：动力煤基本面持续向好，看好板块行情
本周观点 动力煤：港坑供需偏紧，价格将继续上涨。本周六大电厂平均日耗58.61万吨，环比下降5.07万吨，周五库存1188.40万吨，环比下降0.23%。本周北方四港日均吞吐量70.5万吨，环比下降3.96万吨，日均调入量环比下降9.56万吨至59.1万吨，四港库存合计809.0万吨，环比下降9.57%，港口煤价上涨10元。本周沿海地区降雨量较大，对火电造成一定冲击，但后期需求改善较为确定。我们了解到当前坑口地销利润高于港口，且目前港口部分现货价格高于神华协议价，在港口价格上涨至450之前，港口供给难有明显上升，本周港口价格上涨但仍不足以缩小利润差。在港口供需持续偏紧且库存去化空间有限的情况下，预计后期港口价格将继续上涨。坑口方面，月初山西、贵州、内蒙等省份发生矿难，后续监管可能会更加严厉并不排除周边煤矿停产整顿的可能，短期限产效果仍有保证，坑口供需持续偏紧，产地价格将继续上涨。 炼焦煤：终端需求表现不错，煤价依旧以稳为主。本周社会钢材库存860.69万吨，环比下降2.85%，降幅环比扩大，沪螺纹采购量环比下降3.45%，Myspic指数环比上涨2.26%。本周163家钢厂盈利面68.71%，环比上升9.20%，产能利用率环比下降0.22个百分点，主要监控产地煤价整体平稳。本周终端需求表现不弱，但由于受到南方暴雨影响部分钢厂高炉出现临时性的焖炉情况，运输方面也受到一定影响，限产情况增加，前期例行检修的钢厂多预计于7月中旬左右复产，在终端需求表现不弱及当前盈利情况尚可的情况下，后期钢厂开工回升较为确定，同时供给端限产短期仍有保证，整体来看焦煤供需近期依旧以稳为主，密切关注终端需求淡季表现。 投资建议 动力煤旺季供需趋紧，持续看好板块行情。本周煤炭板块上涨3.95%，跑赢万得全A指数1.47个百分点，我们坚定看好7月板块行情：1、动力煤旺季已至，需求边际向上较为确定，复产短期难度较大，港坑煤价涨势将加速；2、近期板块行情更偏向于基本面向好驱动，旺季开启煤价上涨速率及幅度将明显强于前期，板块上行的逻辑在强化，本周板块较好，目前股价尚未完全体现煤价上涨预期，板块7月向上仍有空间。3、煤价涨幅超预期及供给侧改革边际推进是后续板块可能的超预期因素所在，密切关注，两者之一若能成行则板块上行动能将进一步增强。4、标的关注陕西煤业、西山煤电、兖州煤业等。宝钢武钢重组提升行业整合预期，关注中煤能源。 |
