华谊兄弟(300027)2016年一季报点评:一季度营收平稳增长 全娱乐产业链布局持续推进
业绩基本符合预期 公司发布2016 年一季报：实现营业收入7.7 亿元，同比增长21.9%；实现归母净利2.63 亿元，同比增长7.4%。 发展趋势 1. 三大业务板块协同发展、影视娱乐表现亮眼。2016 年一季度，公司三大业务板块继续发挥协同效应，影视娱乐业务表现亮眼。电影《老炮儿》取得不俗票房，电视剧《五鼠闹东京》也形成收入确认，板块IP 价值不断提升。品牌授权及实景娱乐业务发展迅速，经营模式持续创新和完善。互联网娱乐板块，投资掌趣科技、广州银汉及英雄互娱，取得丰厚投资收益同时，更打通了从游戏制作、游戏发行到电子竞技赛事的完整链条，为互联网娱乐领域资源整合和进一步丰富内容储备创造了更大空间。 2. 坚持影视原创IP 为主，第五季H 计划片单值得期待。公司于3 月发布的第五季H 计划片单备受关注，其中包括冯小刚新作《我不是潘金莲》、成龙电影《功夫瑜伽》等多部华语大制作，另有全球瞩目的魔幻IP 巨制《魔兽》等多部好莱坞大片也将于2016 年上映，其市场表现值得期待。综艺节目方面，公司也将于今年陆续推出《奔跑吧兄弟》、《王牌对王牌》、《我要上学啦2》、《约吧！大明星》等重磅作品。 3. 业务领域扩展深化，全娱乐产业链布局持续推进。2016 年公司将按既定经营计划继续深化扩展三大业务板块，加快向多层次、跨平台、跨地区方向的扩张。通过提高优秀影视剧产量和增加知名艺人签约数量提升影视娱乐板块优势；凭借公司内容优势、品牌优势、管理优势和资源整合优势，拓展品牌授权、游戏、粉丝社区、在线发行等IP 授权和互联网娱乐相关业务。三大业务板块的多点开花有利于充分发挥协同效应，助力公司打造综合性娱乐媒体集团。 盈利预测 预计2016~2017 年的EPS 为0.85/0.95 元。后续二、三、四季度上映的第五季H 计划片单亮点纷呈，值得市场期待；综艺、游戏等领域的新品推出也有望进一步夯实公司的全娱乐产业链布局。 估值与建议 2016 年对应当前股价市盈率为30.7 倍。维持推荐，目标价32 元（对应除权前价格64 元）。 风险 票房不达预期。 |
