镁矿概念股（上市公司，龙头股，受益股）

投资要点：

维持目标价12.36元，维持增持评级。公司造纸主业边际改善，预计未来产能将逐步扩充；融资租赁的规模与业务范围不断扩大，预计将维持高速增长。考虑吨纸盈利改善的持续性及金融板块快速成长，我们维持2016-18年EPS0.91/1.03/1.19 元，维持目标价12.36 元，对应2016 年约13.6 倍PE，维持增持评级。

业绩同增239.8%，超出市场预期。公司2016H1 实现营收106.06 亿元，同增9.13%，归属净利润9.39 亿元，同增239.8%，折合EPS 为0.45 元，超出市场预期。受益于原材料价格下行及纸品提价，造纸主业的吨纸盈利改善且毛利率水平的显着提高，预计随着在建项目达产，造纸板块产能将不断扩大并充分发挥规模效应，传统主业盈利能力将持续提升。

优质客户不断开拓，融资租赁业务有望维持高速增长。截至2016 年上半年，融资租赁合同约294.5 亿元，较2015 年末增长21.97%。融资租赁板块以风险管控为主线，持续进行优质客户的开拓，扩大境内银行直接授信；综合考虑经营融资成本降低及融资租赁业务规模扩大的因素，预计金融板块的盈利能力将持续上升并维持高速增长。

非公开发行优先股募集开启，为持续发展补充资金实力。第二期优先股计划发行1000 万股募集10 亿元，一方面将增加公司净资产与流动资金，降低资产负债率与财务风险；另一方面将加大在造纸+融资租赁双主业的投入，实现产业链拓宽与产业布局的优化，持续发展能力将稳步提升。

风险提示：跨界经营的风险、造纸主业基本面出现波动。