华谊兄弟:收入略增,期待下半年影视业务表现
2016年1-6月,报告期内,公司实现营业收入14.68亿元,较上年同比上升13.54%;营业利润4.17亿元,较上年同比下降39.63%;归属于上市公司普通股股东的净利润3.02亿元,较上年同比下降39.91%。基本每股收益0.06元。 收入略增,期间费用拖累业绩:报告期内,公司影视娱乐业务同比增长38.63%,品牌授权及实景娱乐业务同比增长236.08%,而游戏业务则出现了一定的下滑,收入同比减少38.89%,公司总体收入呈现稳定增长的态势。公司期间费用率大幅上升11.07个百分点,主要是宣发费用,员工费用及利息支出增加导致,高企的期间费用率也使公司的业绩受到一定影响。 下半年影视娱乐有望持续发力:按照公司计划,下半年将有一批影视娱乐项目发行,如电影《我不是潘金莲》,《罗曼蒂克消亡史》,电视剧《黎明之战》,《幻城》,综艺节目《奔跑吧兄弟》,《笑傲江湖》等,均是受市场关注度较高的产品,有望为公司带来较好的收益。而参与全球分账的《魔兽》电影则有望在下半年确认收入。公司下半年的影视娱乐收入有望较上半年取得较快增长。 产业布局深入:公司的泛娱乐布局持续深入,已参股或控股英雄互娱,东阳美拉,韩国SIM,HB公司,暴风魔镜等。涉足领域涵盖电影,动漫,游戏,电竞,VR,金融等。未来通过有效的整合资源,对公司目前提出的“三驾马车”式的发展方式提供一定的支持,将能更好地开发公司目前拥有的丰富的IP资源,将其价值充分挖掘,为公司发展提供助力。 盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.39元、0.47元和0.56元,按照其2016年8月25日收盘价13.05元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为33.21倍、27.50倍和23.10倍,具有一定估值优势,考虑到公司稳定的收入增长,及未来较好的发展前景,给予“推荐”评级。 风险提示:影视娱乐业务收入不及预期;游戏推广不及预期。 |
