建材：重点关注水泥股 荐2股
不仅基本面“淡季不淡”,而且水泥股已经“春季躁动”(我们本周对水泥股春季躁动现象进行了详细分析)。实际上,目前以及未来一段时间行业将处于“基本面向上和预期向下”的错位状态。具体而言,从基本面来看,我们“两个不悲观”,一是对上半年需求不悲观,地产销售数据虽然恶化,但地产销售下行传导到下游下行需要一定时间(3-4个季度),上半年行业还不会感受到需求风险,二是对于行业优质公司2017年全年业绩不悲观,下半年虽然会有下行风险,但参考2013-2014年周期,2017年的下行风险不大,全年将保持一定正增长;从投资角度来看,基本面不悲观意味着向下风险有限,但是由于领先指标——房地产销售进入下行周期,中线逻辑/预期有瑕疵,意味着估值有天花板。综合来看,我们整体仍维持“中性”观点;当然这是基于需求判断基础上,2017年我们预留一个口子,需要观察水泥/平板玻璃“去产能”政策变化,若出台强力、能改变中线供给的政策,我们会及时调整观点。 虽然行业整体中性,但是我们看好有主动进攻型机会的冀东水泥和亚泰集团,因其目前正处于底部拐点,未来有中线趋势;短线看好海螺水泥(估值低,年报、一季报业绩预计高增长);中线继续看好山东药玻。 |
