食品饮料行业2017年年度策略:聚焦高端,强者更强
食品饮料行业整体继续低迷 2016年,经济总体上实现了平稳增长,但消费依然低迷,食品饮料行业产量销量受到影响。但行业盈利能力提升,资产收益率排名28个申万一级行业中第二。子板块中,无论是成长能力还是盈利能力,白酒都处于明显的领先地位。 食品饮料板块2016年走势明显领先于大盘 食品饮料之所以被市场高度认可,主要在于稳定的业绩增长(其中高端白酒企业出现明显的复苏态势)、极端恶劣天气(百年来最严重的厄尔尼诺)与经济滞涨所带来的价格增长预期。 白酒:聚焦高端白酒,把握混改机会 白酒虽然因宏观因素和行业发展阶段制约无法重现10年前的飞速增长,但是我们认为受益于消费升级和集中度提升,高端、优秀次高端白酒将独立于整个行业,在中长期享有突出的成长性和优秀的盈利能力。此外,国企改革也将成为白酒板块的另一个机会,帮助相关企业提高内部效率,绑定核心资源,大幅改善业绩。 我们再次强调对贵州茅台的长期坚定看好。国企改革概念中,重点推荐山西汾酒与顺鑫农业。 乳制品:马太效应显现,兼并重组序幕拉开 2017年国际原奶价格已经开始进入上升通道,国内原奶价格也会上涨,但我们预计不会对下游乳企有太大影响。 我们认为后续三年乳制品行业将显现明显的马太效应,一方面,大型企业市场占有率不断提高;另一方面,国家政策将引导培育国际化的乳制品企业。 我们重申对伊利股份的长期看好。同时,建议关注新疆最大的奶源西部牧业及以婴幼儿乳粉为主业的唯一A股上市公司贝因美。 风险提示 食品安全;自然灾害;政策推行不及预期;部分公司业绩不达预期;宏观经济低迷。 |
