医药生物行业:关注“两票制”,把握行业政策导向
行情回顾。1月1日至1月13日,全部A 股下跌1.56%(算术平均),医药生物板块下跌幅度为2.41%,跑输大盘0.85个百分点。从估值水平来看,医药生物板块市盈率(TTM,整体法)为39.73X(截至1月13日),全部A 股为18.5X,估值溢价下降至115%。 投资策略。医药行业2016年全年下跌13.46%(按申万行业分类),跑输大盘,但行业整体估值水平难言便宜。2017年行业整体增速预计为10%左右,行业整体增速放缓,2015-2016年行业政策频出,对整个行业格局将产生深远影响,我们认为理清政策走向,仍有结构性机会,维持医药行业“推荐”评级。当下,我们建议关注“两票制”对医药商业的影响、国家医保目录调整进展以及具有业绩确定性的标的:(1)“两票制”实施将提升医药商业集中度,大型医药流通商有望获益,推荐上海医药、九州通;(2)继续关注国家医保目录调整进展,关注有望调入医保目录的标的,推荐丽珠集团、翰宇药业、济川药业、信立泰;(3)血液制品需求短时间内难以满足,行业维持高景气度:推荐华兰生物。(4)继续关注药审改革、仿制药一致性评价、优先审评等政策,看好创新药、制剂出口企业、儿童药、专科用药以及CRO 机构:推荐恒瑞医药、华海药业、羚锐制药和泰格医药。 风险提示：上市公司业绩不及预期;行业利空政策。 |
