阳光电源(300274):电站业务快速增长,全年业绩符合预期
阳光电源发布业绩预告,预计2016 年实现归属母公司净利润5.53-6.38亿元,同比增长30%-50%, 对应EPS为0.39-0.45元.据此推算,4季度实现净利润2.56-3.41亿元,同比增长55.90%-107.66%. 一,电站业务快速发展 公司全年实现净利润5.53-6.38亿元,符合此前预期.具体来看:1,逆变器业务方面,受抢装带动等影响,2016年国内光伏装机快速增长,全年实现装机约33GW.公司作为国内逆变器龙头企业,市占率超过30%,预计2016年公司国内逆变器出货达10GW以上.考虑国外市场,预计全年出货规模11-12GW 左右,确认销售10GW左右,对应收入约25-30亿元(含汇流箱等), 预计贡献净利润2-2.5亿元; 2,电站开发业务方面,公司前3 季度实现电站销售约200-250MW,预计全年规模400-500MW,对应收入30-35亿元左右,可贡献利润2.5-3亿元左右.同时,根据中报,截止年中公司持有运营的已并网电站150MW,预计下半年可贡献利润0.2-0.3 亿元;3,储能及电控等新业务持续快速发展,预计贡献业绩0.1-0.3 亿元左右. 二,4季度业绩创历史新高? BT业务年底集中确认, 4季度单季度业绩创历史新高.单季度来看,4季度公司实现净利润2.56-3.41亿元,同比增长55.90%-107.66%,单季度利润水平创历史新高,主要受电站BT业务4季度集中确认影响,同时4季度国内光伏装机复苏,预计公司逆变器业务同样有所增长. 三,储能业务渐获突破 储能业务渐获突破, 后期市场有望爆发增长.2015年开始公司积极布局储能产业,通过与三星SDI 合作, 借助三星电池优势及公司系统集成优势,积极开拓储能市场.公司与三星合资成立两家公司, 其中阳光三星由公司控股,主要负责系统开发,三星阳光由三星控股, 主要提供电池等.随着储能市场发展及公司积极推动,公司储能业务渐获突破:1,完成建设柬埔寨绿色能源工厂等多个海外储能及微电网项目;2,与山西国科节能签订战略合作协议,推动储能调峰调频,微电网等业务发展布局.我们认为,后期随着储能成本下降及市场发展,公司储能业务有望快速放量,驱动业绩增长. 四,投资建议 预计公司 2016, 2017年EPS分别为 0.42,0.55元,对应PE为 24,18倍,维持买入评级. |
