银行业动态点评：央行评估定向降准条件，并非取向宽松
事件： 路透援引消息人士称，中国央行正例行评估符合定向降准条件的商业银行申请，支持“三农及小微”等要求不变。据透露，央行正在考核 2016 年度银行信贷支农支小的情况，满足条件的可继续享受优惠准备金率。根据央行要求，此次定向降准考核标准仍包括，去年末资本充足率达到最低监管要求，同时涉农贷款增量占全部新增贷款超过 50%，且上年末本外币小微企业贷款余额占全部本币贷款余额比例超过 50%。 点评： 定向降准的具体标准 根据央行文件要求，本次定向降准的条件包括：符合宏观和微观审慎经营标准（主要是资本充足率达标）；“三农”或小微贷款占比达到一定比例（ 情形1： 涉农贷款或小微贷款增量占新发放贷款超过15%；情形2：涉农贷款或小微贷款增量占新发放贷款超过50%且余额占比超过30%；）。 对于满足情形1的金融机构执行低于同类金融机构正常标准0.5个百分点的存款准备金率； 对于满足情形2的金融机构执行低于同类金融机构正常标准1.5个百分点的存款准备金率； 本次定向降准是央行评估商业银行的一种激励行为， 并非央行货币政策走向宽松 定向降准于2014年设立，设立之初衷是鼓励金融机构贷款投向金融薄弱环节的涉农、小微领域， 2014年4月至今，央行实际进行了7次定向降准，其中，有7次包含面向涉农贷款比例高的农发行、县域农商行/农合行、农信社、村镇银行等的无条件定向降准， 另外有5次包含面向国有银行、股份制银行、城商行、非县域农商行、外资行等的有条件定向降准。 央行对定向降准采取动态考核机制， 也就是说符合定向降准条件的金融机构可以继续享受优惠准备金率；不再满足定向降准条件的金融机构，不再继续享受优惠准备金率； 某些之前未达到定向降准要求的金融机构通过调整信贷投放结构达到上述标准，可申请享受优惠准备金率。 因此，本次准备金调整更准确的说，是央行评估商业银行经营活动的一种激励行为， 从幅度和频率来看，都属于央行例行动作，不是意外降准，也不代表货币政策取向走向宽松。 总结与投资建议 央行发布第四季度货币政策报告，提到央行货币政策基调从稳健略偏宽松转向稳健中性，政策重心也转向防范金融风险和抑制资产泡沫，本次央行评估商业银行定向降准，不可过分解读。 宏观经济数据转暖，近期银行板块表现抢眼， 当前银行板块2016年加权平均市净率0.89倍左右， 2016年加权平均市盈率6.39倍左右，银行板块估值优势凸显，建议继续关注。 东莞证券 |
