富安娜(002327):公司业绩稳健增长,大家居业务加速推进
公司发布16年度业绩快报,实现营收23.12亿元,同比+10.50%,其中四季度营收9.65亿元,同比+21.45%;实现归母净利润4.40亿元,同比+9.55%,其中四季度归母净利润为1.96元,同比+30.02%. 公司主业持续改善,全年业绩稳定增长 公司业绩略超市场预期,营收的增长主要来自电商和线下直营渠道,净利润的增长还受益于理财收益和政府补助.公司业绩呈逐季改善特点,16Q1-Q4收入同比分别为-6.78%, 12.46%,7.09%,21.45%,净利润同比分别为-12.38%,-1.28%,9.8%,30.02%.我们认为消费升级, 可选消费回暖,地产后周期拉动是业绩改善的客观原因,公司强大的费用控制能力也为盈利增长做出贡献.预计17年消费升级趋势延续,公司主业仍保持稳定增长. 大家居业务如期推进,17年有望加速 公司大家居机器设备已经到位,品牌旗舰店在16年下半年陆续开业,并持续进行产品研发投入, 升级产品阵容.考虑到定制家具业务前景广阔,随着生产线未来投产及大规模招商,家居业务17年收入有望加速增长. 第三期股权激励彰显公司发展信心 公司16年12月推出第三期股权激励计划,限制性股票总量2250万股,解锁条件为17-19年营收相较于16年增长不低于3%,6.09%,9.27%.公司股权激励充分调动员工积极性,彰显公司做好主业及大家居业务的信心. 16-18年业绩预计分别为0.51元/股,0.60元/股,0.73元/股 对应17年PE仅15倍, 考虑到公司主业改善趋势明显,账上资金充裕,大家居业务推进有望提升公司业绩和估值,维持公司"买入"评级. 风险提示 宏观经济不景气;市场竞争风险;新业务拓展风险; |
