天健集团(000090):房产结转较少影响业绩
事件.前三季度, 公司实现营业收入35.7亿元,同比下滑6.15%;归属于上市公司股东的净利润2.21亿元,同比下滑14.2%;实现基本每股收益0.18元. 2016年前三季度, 受结转减少影响,报告期内公司营收下滑6%;受计提所得税增加等因素影响,净利润降幅扩大至14%.2016年三季度,公司与国内外优秀企业,金融机构,政府部门,科研院所等30多家单位建立战略合作关系,共同拓展围填海,海绵城市,地下综合管廊,治水治污,城市旧改,棚户区改造等业务新领域.其中,报告期内,公司建筑施工业务市场拓展合同总金额113.67亿元.截止报告期末,公司在建工程56项,合同金额92.24亿元.报告期内,公司房地产业务累计实现签约面积113,670平米,签约金额167,775万元.2016年内, 公司在深圳,上海,广州三个一线城市新增5个开发项目,新增开发面积35.28万平.公司继续推进深圳福田区香蜜新村,市场大院的更新改造工作.报告期内, 公司在建项目10个.2016年8月,公司合作开发的深圳市福田区2016-012-0049号地块规划调整建筑面积4万平.2016年9月,公司天健工业园片区城市更新项目获批.2016年9月,公司启动深圳粤通公司收购.2016年10月,公司获得2.67万平的工业用地. 投资建议.国企改革标的,具备"深圳填海和地下管廊建设"概念,维持"买入"评级.公司是深圳国资委控股下的,主营建筑施工,房地产开发和商业运营一体化的城市综合运营商.其中建筑施工业务拥有总承包特级资质;房地产业务集中在深圳, 长沙,南宁,广州等地.近期, 公司收购粤通公司延伸市政产业链,借助达实智能提升智慧城市建设力,定增引入多家创投企业,实现管理层持股.目前,深圳国资委实际控制公司36.35%, 公司有望成为深圳国资委旗下的主要地产上市整合平台.此外,公司在市政施工和基建方面区域优势明显.一旦深圳启动填海或者地下管廊建设,公司均有望介入. 我们预计公司2016,2017年全面摊薄EPS分别是0.29和0.35元,对应RNAV是13.6元.考虑到公司有望受益于深圳国资改革,我们以RNAV,即13.6元作为目标价,维持公司"买入"评级. 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险. |
