国防军工行业：国防科工局再次强调深化军民融合与科研院所改制、混合所有制改革
核心组合: 中航黑豹、航天发展、中国动力、湘电股份、中船防务、航天电子、国睿科技 民参军重点组合:航新科技、海兰信、雷科防务、天银机电、新研股份 本月金股组合:中航黑豹,中航机电、中国动力 本周军工行业主要观点: (1)两会结束,国防科工局再次发文强调,要深化国防科技工业改革,积极稳妥推进军工科研院所改革,加快军工企业混合所有制改革试点,推进军工企业股份制改制。我们推荐科研院所改制、混改、军民融合依然是贯穿全年的军工投资主题,此主题风格切换或提前到来。其中强调核心区域的科研院所改制有望启动(航天五院等)、南北船合并及混改试点自下而上机会,推荐关注核心区域科研院所改制与资产证券化:中国卫星、国睿科技、航天发展;南北船合并:中船防务、钢构工程;混改:中航机电、航天电子(2)持续推荐军备采购基本面映射逻辑——海空装备投资主线逻辑:我国未来10-15年内将配备约6艘航母,按照美航母配备惯例,包含上舰、维护备用,每个作战群预计将配40架左右舰载机(美主力重型航母舰载机数量可达100架),以美现主力三代机舰载机F18E/F为例,其售价为6400万美元,舰载机总预算可达26亿美元,预计六个作战群建成将形成千亿市场;航母作战群对标美福特号作战群1200亿元造价,十年总空间有望达6000亿元。 重点关注海空装备投资逻辑: 中航黑豹、航新科技、中航机电、中国动力热点组合金股简介: (1)中航黑豹:已摘帽,业绩确定性20%增长,歼击机唯一标的突出稀缺价值,大飞机逐步试飞量产继续点燃未来业绩。长期看好对标中航飞机,目标价45元。 (2)航新科技:航空ATE检测设备替换促80亿替代市场,公司作为民参军ATE检测龙头有望占据30%市场,对应24亿元,若5年分配完成,30%净利率,预计可产生年均1.6亿净利,公司年净利有望达2.2亿元,预计公司16-18年eps0.48、1.30、1.56元,6个月目标价80元。 (3)中航机电:大飞机首飞在即,中航机电是中航集团飞机机电系统核心供应商,将在航空装备大发展中集中受益,公司年报快报已消化非经常损益影响,主业增长逻辑不变。 (4)中国动力:船舶动力白马龙头,受益海军装备列装,多个动力板块有望超预期成长,十三五期间军品价值量有望大幅翻番,同时仍存百亿资产注入预期。预计公司16-18年eps0.82、0.89、1.03元,对应PE39、36和31倍。 重要行业动态: 长五火箭将于6月发射实践十八号卫星;航天科技一院12所《无源水下动基座自对准技术项目构想建议》立项;国产SR2410C型3座标雷达在国际展会上展出;我国首艘军民两用5万吨级半潜船正式下水。 风险提示:政策不达预期。 |
