长青集团(002616)2016年年报点评:业绩符合预期 未来看项目进展
事件： 公司公布2016年年报，2016年营收19.06亿元，同比增长19.02%，净利润1.63亿元，同比增长48.8%。主要原因是：1、环保产业营收同比上升21.41%，主要原因是鱼台环保开始运营，售电量增加。2、制造产业的营收同比增长17.74%，主要原因是订单增多。 投资要点： 清洁能源政策趋紧，集中供热项目逐步推进 受国家清洁能源政策影响，工业园区燃煤小锅炉淘汰期限趋紧，集中供热需求逐步加大。公司在热电领域多方拓展，已获得茂名、蠡县、雄县等共7个热电项目，运行能力合计超3000蒸吨/h的规模。且公司满城热电项目有望今年投产运营，同时公司曲江、茂名、雄县等项目也在逐步推进开始施工，合计规模900蒸吨/h，预计投产将有效增厚公司业绩，且热电联产所发电量全额优先上网并按政府定价结算，收益相对受保障。 生物质发电项目储备丰富，高效率运营前景看好 目前，公司生物质发电项目已经投产的环保项目已有5个（长青环保、沂水环保、明水环保、宁安环保、鱼台环保），且公司在手订单近30个，合同投资额过百亿，位居全国前列，近期公司逐步完成开设虞城、灯塔、周口等多个工商注册公司，建设进度将逐步加快。且公司部分项目发电小时数达8000小时左右，收益率良好，宁安、明水、鱼台开始享受增值税退税政策，未来回款无忧。 盈利预测及估值 我们预计公司17-18年实现归母净利润2.33亿，4.08亿，EPS分别为0.63、1.1元，对应PE分别为53、35倍，给予公司“推荐”评级。 风险提示 生物质上网电价变动；项目进展不及预期；供热需求不及预期； |
