恒华科技(300365):营收稳健增长,加快打磨云端产品线
一季度业绩回顾 公司2017年一季度实现营业收入1亿元,同比增长32.80%,主要系电网投资增加,行业持续景气,使公司业务保持了较快的增长;归属于上市公司股东的净利润611万元,同比增长105.33%,高于营收增速,系计入当期损益的400万元政府补助所致;扣非净利润250万元, 同比下降16.03%.公司毛利率为31.84%,同比下降3.57%,主要系公司项目进行线上, 线下业务的升级致成本有所提升.费用方面,公司管理费用率和销售费用率都同比小幅下降, 费用控制有所提升;财务费用较上年同期增加1408.61%,主要系公司支付的相应的短期借款利息增加所致.整体看, 公司报表季节性较强,一季度营收通常占全年比重较低,一季度营收情况对全年参照意义有限. 研发, 升级并行,丰富云服务平台产品线报告期内,公司持续加大云服务平台研发力度:基础平台上加强安全及服务研发,底层平台上进行了全面的安全升级,积极推进EPC云平台产品的研发;同时对已上线的"遥知","电+","售电一体化平台"等云服务产品完成升级.公司正积极打磨自身的云相关产品和服务,将为公司的云转型战略奠定坚实基础. 17-19年业绩分别为1.02元/股,1.41元/股,1.91元/股公司配网相关业务受益配网建设高峰有望继续保持较快增长, 同时公司正依托"恒华云服务平台"加快开展云端转型,公司在电力行业多年深耕,其云服务深度垂直竞争壁垒较高,竞争力较强.预计公司17年EPS为1.02元/股,17-19年净利润增速分别为43%,38%,35%,对应PE分别为38,28,21,维持"谨慎增持"评级. 风险提示电网投资受政策影响较大;电改进度不及预期;云端新业务进展不及预期. |
