传媒:五一档国产电影口碑较好,万达宣布今年推出视频网站
1、总体观点 产业方面,游戏市场持续火热。随着2016年年报的披露,游戏板块营业收入整体同比增长31.6%,净利润增长44.7%。影视产业方面,艺恩网报道,博纳影业正式开启回归IPO,预计最快将在一年半以内IPO上市。 2、个股方面,持续推荐传媒国企改革、游戏、低估值电视剧公司。 1)昆仑万维:闲徕+趣分期,内生游戏业务向研运一体积极转变。短期原有游戏+闲徕能够提供高增长空间,独角兽“趣分期”&“映客”等或带来价值重估;中期看游戏业务增长潜力和Opera的商业化能力;长期看公司“移动游戏+海外商店+社交媒体”业务的协同效应。 2)浙数文化:继续推荐,传媒国企改革先锋,期待后续转型与激励。公司已于2017年一季度全面完成重大资产重组。通过剥离传统新闻传媒类资产,一举实现了从国有新闻出版企业向互联网数字娱乐为核心的企业转变。剥离之后,公司全面切入:①以IP为核心的数字娱乐产业;②以电竞为核心的游戏直播产业;③大数据产业。同时,在公司全面转型之后,薪酬和激励机制将持续优化。这将有利于激励并留住公司的核心员工。 3)万达院线:公司产业链扩张和资产整合有望加快。非票房收入上,着力打造万达传媒,加大在映前广告行业的市场地位,持续获取万达集团在商业地产、体育等领域营销资源。预计公司将在年内推出好莱坞分账模式视频平台,拓展网络院线收入。同时,公司拟改名万达电影,彰显公司在渠道-内容一体化领域的整合决心。期待公司今年上下游整合步伐。 4)分众传媒:一季度经营业绩稳定增长,估值仍然具有吸引力。预计2017年净利润53~54亿,对应EPS为0.61元左右,PE大约为20倍。目前公司总市值1085亿,流通市值503亿。 5)宝通科技:公司在海外的游戏发行业务进展顺利,后续将持续扩大海外市场范围,同时在产业链上下游寻找优质的合作方,共同推进海外市场。 6)优质电视剧龙头,估值具有吸引力。我们长期看好优质制作能力、低估值电视剧公司的增长前景。推荐关注,唐德影视、慈文传媒,以及鹿港文化、华策影视。 风险提示 传媒板块系统性风险,进口片票房表现低于预期。 |
