远望谷(002161):费用增加拖累业绩增长,专注超高频RFID拐点将至
海外业务连续两年业绩翻倍, 外延发展步伐不会停歇.公司自2014年以来,接连并购了SML,FETechnologies,Tagsys等国外超高频RFID行业龙头,发力零售,物流,图书馆,纺织洗涤业等领域,展示出极强的资源整合能力.伴随国外市场的不断拓展,公司的国外业务业绩弹性巨大:国外收入在2015-2016年连续两年实现翻倍增长,2016年达到2.27亿元人民币,同比增速高达107%,占总收入的46.71%;同时国外业务毛利率也不断攀升,2016年达到36.36%,同比上升3.05个百分点.公司的外延发展步伐不会停歇,近日公司公告拟通过发行可交换债(可交换远望谷持有的上市公司思维列控的A股股票)募集资金不超过8亿元, 其中拟出资近7亿元与勤智资本共同设立面向物联网相关领域的产业投资基金.预计未来公司将持续整合产业资源,提高综合竞争实力并增厚公司业绩. 收购TAGSYS纺织品业务, 切入特种标签市场.公司2016年以600万欧元收购业界领先的RFID产品和解决方案供应商TAGSYS之纺织品租赁解决方案业务, RFID标签设计与产品业务相关资产.TAGSYS在奢侈品和服装零售市场具有一定的影响力,尤其在特种标签--防水标签方面实力突出.受成本限制,特种标签市场规模较小,但增速较快约为50-70%,防水标签未来还有望应用于酒店纺织品管理,颠覆传统清洗模式,或实现洗衣的自动分拣,折叠,配送,并实时记录清洗次数以备更换,提高管理效率,减少人力,提升服务质量;纺织品租赁在欧美,日本等发达国家发展比较成熟,有较高的普及率,RFID纺织品租赁解决方案有较大的市场发展空间. 深耕自助图书馆业务,市场份额快速提升.公司于2005年开始拓展图书馆业务, 主要聚焦高频,超高频RFID产品.公司于2013年入股海恒智能,丰富了高频领域的产品布局,预计整体市占率超过60%,实现了图书馆市场的全面掌控.同时, 公司通过控股澳洲图书行业解决方案供应商FETechnologiesPtyLtd,实现图书RFID应用市场整体占有率位居亚太区第一,报告期内FE的图书业务增长较快,并顺利拓展至东南亚,南亚市场.目前,RFID在图书馆领域的渗透率仍属较低水平,大多还采用的是磁条的形式, 使用R FID产品的也主要聚焦在高频产品,实现自主借还书功能.未来随着RFID系统的全面普及以及超高频标签成本下降,超高频产品有望打开市场. 铁路业务有望保持稳定增长.公司作为铁路车号自动识别系统工程的核心供应商,已在铁路RFID市场建立了绝对竞争优势,占领了国内铁路货运RFID项目的半壁江山.公司近年来不断拓展国内铁路RFID应用新领域,已有完备的解决方案及产品储备,等待市场时机成熟,利用物联网技术助力打造中国铁路智慧车辆管理体系.公司已经初步进入高铁及城市轨道交通领域,有望持续受益于十三五轨交投资加大及雄安新区铁路建设,实现稳定增长. 持续开拓烟草酒类等其他新应用市场.公司较早涉入烟草和白酒RFID市场,是国家烟草总局物联网战略合作伙伴,并同五粮液建立长期合作关系,聚焦生产管理流程和销售渠道环节.公司在此基础上加强拓展烟草酒类的新应用, 并将产品延伸至车联网,金融, 纺织品洗涤,电力,仓储物流,港口等行业,多点开花有望为公司未来增长提供新的爆发点. 风险提示:超高频RFID市场发展速度低于预期;定增, 股权激励等事项落地的不确定性. |
