初灵信息(300250):一季报符合预期,维持"推荐"
2017年一季度业绩符合预期 初灵信息公布一季度业绩:营业收入4817.3万元, 同比下降19.38%;归属母公司净利润亏损1427.4万元,同比下降302.58%,对应每股盈利亏损0.06元.符合公司此前发布的业绩预告. 发展趋势 数据接入设备快速增长.受益运营商接入网建设,公司先后中标2016年中国移动小型PTN设备和中国电信政企网关集采项目, 同时公司产品线新增IPPBX和数据网关等产品,IPRAN设备处于测试阶段.预计今年将有更多产品受益运营商接入网建设,增速仍会较快,毛利率受市场竞争影响可能有小幅下滑. 坚定大数据战略, 成功卡位电信和广电大数据入口.国家层面利好不断,十三五规划不断推动大数据发展.公司通过并购博瑞得布局电信大数据采集.博瑞得主营深度包检测产品, 一旦进入运营商网络,将容易获得后续的扩容和升级合同.当前运营商流量增长迅猛,扩容合同占比提升,利于博瑞得保持稳定增长. 电信和广电运营商提出"大视频+大带宽"的竞争策略, 利好视达科.为了拉开与竞争对手的距离,电信和广电运营商均不约而同地提出"大带宽+大视频"战略,对IPTV/OTT平台需求大增. 视达科2016年中标吉视传媒, 深圳天威,贵州有线等项目;在国外中标泰国双赢网络IPTV的项目,并已启动新西兰,黎巴嫩等多个海外国家级OTT项目.视达科的OTT/IPTV平台和终端软件,预计覆盖超过6000万用户,布局广电用户大数据采集入口. 盈利预测 我们维持2017/2018年全年每股盈利预测不变. 估值与建议 目前,公司股价对应2017年28倍P/E.我们维持推荐的评级和人民币25.32元的目标价,较目前股价有26.66%上行空间.目标价对应2017年35倍P/E. 风险 并购标的业绩不达预期;运营商市场价格下滑. |
