休闲服务行业周报：板块估值逐步向理性回归 白马股防守性较强
板块内首旅酒店、宋城演艺、中青旅、中国国旅成中流砥柱,我们认为业绩稳健的白马股已进入合理估值区间,防守特性较强,在二季度旅游旺季建议可适当配置。市值较小且缺乏业绩的个股,泡沫尚未完全挤出,建议谨慎关注。上海迪士尼乐园二季度实现小幅盈利,乐园人数略超预期。本财季,华特迪士尼净利润同比增长11%至23.88 亿美元。其中上海迪士尼(美方)实现小幅盈利,截止财报季的10 个月内游客量累计接近1000 万人次(预计开园第一年将接待1100 万人次),略超预期。2020 年北京环球影城一期计划开园,随着国际主题公园进驻中国,国内传统主题乐园目前国内自主IP 较少,同时相关运营经验较少等问题依然存在,以“门票经济”为主要盈利的模式亟待改善。携程Q1 净营收61 亿元,同比增长46%;归母净利8200 万元,同比实现扭亏为盈,今年计划在全国各地新增1000 家线下加盟店。携程目前已连续三个季度实现盈利,收购天巡后营业收入大增,去哪儿的影响已基本填平。携程作为国内OTA 领军企业在盈利的路上已开始前进,随着规模的扩大,马太效应将更加凸显。 推荐标的: 十三五期间我们继续相对看好国内旅游市场的蓬勃发展,传统旅游旺季到来,景区类个股业绩增长。中长期来看,我们继续关注两类机会,一是国企改革背景下传统企业经营效率的提升必将带来企业业绩的改善,二是大休闲时代背景下优质旅游资源供给将带来人均旅游消费的提升。投资组合中我们推荐中青旅、中国国旅和峨眉山A,同时建议关注:首旅酒店、北部湾旅、黄山旅游、张家界、三特索道。 |
