慈星股份(300307):互联网业务并表带动业绩上涨,鞋面机营收增速300%大爆发
投资要点 1.互联网业务并表带动业绩上涨,鞋面机营收增速300%大爆发 16年营收10.98亿元, 同比增长46.52%;归母净利润1.24亿元,同比增长20.97%.从 行业看, 横机业务营收8.96亿(+40.75%),互联网业务营收7995.16万元,自动化设备与 项目集成营收8296.43万元(+3.53%).横机业务中,电脑针织横机营收6.74亿元(+17.56 %),鞋面机营收2.21亿元(+298.32%). 费用方面,销售费用1.35亿(+33.38%),管理费用(+28.93),增速正常.毛利率方面, 电脑针织横机44.42%(基本不变), 鞋面机41.29%(增加7个点).利润增速低于营收增速 主要是营业外利润减少了5422万元. 17年一季度营收, 营收3.41亿元,同比增长56.20%;归母净利润6950.28万元,同比 增长51.19%.其中, 互联网业务归母净利润达到3000万元.预计17年上半年归母净利润 达到1.95-2.05亿元,同比增长75%-85%,非经常性损益为6500万元. 2.电脑针织横机业务显著增长,鞋面机需求旺盛 报告期内营业收入同比增长,主要是电脑针织横机运行形势较好,较去年同期相比 有显著增长.毛衫用电脑针织横机国内营业收入实现营业收入67, 429.31万元,较上年 同期增长17.56%,鞋面机实现营业收入22,139.50万元,较上年同期增长298.32%. 公司电脑针织横机业务增长驱动因素主要是:一, 2009年-2010年出厂的电脑针织 横机生产能力不能满足当前的生产需求,大量设备更新;二,飞织鞋鞋面的旺盛需求,带 动生产此类鞋面的鞋面机销量的快速增长.同时, 海外市场替换空间潜力大,仅孟加拉 就拥有40-50万台手摇机,公司将继续加大孟加拉国的电脑横机市场开发力度. 3.预计今年机器人业务实现盈利,互联网业务有望超预期 2016年机器人业务实现营业收入8,414.11万元,较上年同期增长5%,业绩基本符合 预期.其中公司控股机器人自动化公司东莞中天与苏州鼎纳目前运行顺利, 订单饱满, 预计今年贡献2000万上下业绩. 4.投资建议: 预计公司17-18年实现净利润3.3亿,4.27亿,对应EPS为0.41,0.53,对应PE为25X,2 0X,给予强烈推荐评级. 5.风险提示: 机器人及互联网业务拓展不及预期. |
