杰瑞股份(002353):天然气业务及EPC是公司未来重要看点
公司近日发布2017年一季报,一季度公司实现营收6.25亿元,同比增长6.93%;归属 于上市公司股东净利润2314.16万元,同比下滑59.93%;实现扣非净利润408.36万元,同 比大幅下降93.08%;实现基本每股收益0.02元.同时,公司公布2017年上半年业绩预告, 预计上半年归母净利润为2144.41万元~5361.02万元,同比变动幅度为-80%~-50%. 投资要点:? 营收增长稳健,毛利率下降明显,期待下半年业绩反弹.公司一季度取得营收6.93% 的增长,表明公司业务整体保持稳健,但整体毛利率下降明显,同比下降10.99个百分点 , 环比去年四季度下降3.21个百分点.究其原因,2017年上半年石化油服行业仍处在蹒 跚复苏的低谷期, 各项业务整体毛利率水平仍难提升,且公司收入结构发生较大变化, 其中毛利率较高的业务如钻完井设备,维修改造及配件销售以及油田工程设备方面,毛 利率出现下滑的同时,业务量占比也有所降低,其中以钻完井设备和油田工程设备营收 占比下降最为明显,油田技术服务,油田开发服务和油田工程服务这些目前毛利率整体 水平较低的业务量增加明显.整体来看, 由于设备周期滞后于服务周期企稳回暖,公司 设备业务仍处在较为明显的低谷期. 2017年资本支出情况将稳步回暖:从"三桶油"公布的2017年资本支出数据来看,20 17将有约20%的反弹幅度,其中中石油预计勘探及开发支出1436亿,同比增长10.25%;中 石化505亿,同比大幅增加56.90%.随着资本支出的整体回暖,以及设备业务2017年下半 年进入企稳周期,公司2017年下半年开始业绩值得期待. 公司加纳订单延迟确认,且2017年部分业务毛利率有所下滑,调整盈利预测,维持" 推荐"评级.我们预计公司2017年~2019年EPS为0.19元,0.41元以及0.49元,市盈率对应 当前股价分别为87.33倍,41.39倍和34.77倍.公司经营能力行业领先,一体化油服能力 稳步提升,维持"推荐"评级. 风险提示油价水平低于预期;新项目不达预期. |
