杉杉股份(600884):富银融资租赁港股上市,杉杉践行专注之路
非核心业务渐次梳理, 专注新能源:本次富银融资股份共发行8984万股,公司全资 子公司香港杉杉资源持有富银融资发行后总股本的41. 60%.前期杉杉品牌运营公司境 外上市亦获得证监会核准, 后续上市推进有望加速.随着非新能源业务的渐次梳理,杉 杉股份将成为一家以新能源汽车产业链为核心业务的企业, 为后续产业资源整合和资 本运作铺平道路. 综合锂电材料的龙头, 产业链补全:公司作为全球锂电综合材料龙头企业,在高端 高电压消费用钴酸锂正极材料,高倍率人造石墨负极材料等领域已经取得领导者地位; 随着公司高镍三元项目, 硅碳负极项目的加速推进,公司产品结构继续改善;凯蓝2000 吨电解质项目投产促使公司电解液业务向好. 在产业链提升品质和成本控制的双重要 求下, 公司规模,成本,技术优势凸显,锂电材料大版图继续补全.公司围绕锂电打造全 生命周期产业链, 先后布局"材料-PACK-整车-运营-储能-回收"等业务板块;随着国内 储能市场的逐步升温, 公司有望成为提供"发-储-用"一体化解决方案的能源管理服务 提供商. 投资建议:富银融资租赁港股成功上市, 公司非新能源业务基本完成梳理;上游资 源涨价叠加电池企业降成本诉求,将使锂电材料企业加速市场集中,公司龙头优势凸显 ;高镍三元,硅碳负极项目推进,公司产品结构改善,毛利有望提高.预计17~19年公司EP S分别为0.69/0.93/1.18元,对应05月22日收盘价PE分别为19.5/14.5/11.4倍,维持"推 荐"评级. 风险提示:宏观经济不及预期,新能源汽车产销不及预期. |
