海特高新(002023):"航空+芯片"两大业务逐步走向收获期,受益军民融合,信息安全,通用航空
公司发布2016年年报:全年实现主营业务收入4.95亿元, 同比增长15.45%;实现归 母净利润4077万元,同比增长2.81%.报告期末总资产59.25亿元,同比增长30.49%.主营 业务中,航空培训营收增速达48%. 航空+芯片业务有望逐步走向收获期.经过多年的布局, 公司以打造"百年海特"为 愿景,坚持以"以航空技术为核心,同心多元"发展战略,大力发展航空研制,维修,培训, 租赁业务和集成电路高端芯片制造业务. 海特高新是目前国内唯一一家"综合航空技术服务提供商"上市公司:未来航空制 造, 维修,培训,金融租赁业务齐发展,高端芯片业务进一步打开成长空间,未来受益于 军民融合,信息安全,通用航空. 航空业务:航空研制,维修,培训,租赁4大业务齐飞航空研制:航空发动机控制系统 , 直升机绞车业务持续发力.航空培训:2016年收入大幅增长48%;进军飞行模拟器研制 领域;公司已形成昆明,新加坡,天津三大航空培训基地布局:2016年航空培训业务实现 收入1.33亿元,同比增加48%.航空维修:大飞机整机维修,飞机改装,飞机拆解业务获突 破.航空租赁:已建天津,新加坡,爱尔兰三大业务平台,打通航空全产业链. 芯片业务:集成电路高端芯片制造业务有望逐步盈利.芯片项目面向雷达,5G等,战 略意义重大.海威华芯为公司控股子公司, 主要从事第二代/第三代化合物半导体集成 电路芯片的研制,产品主要面向5G,雷达,新能源,物联网等高端芯片市场.芯片业务:融 入国家信息安全发展战略,混合所有制改革典范.海威华芯是公司和成都四威电子有限 公司(中电科29所旗下)共同打造的第二代/第三代化合物半导体集成电路领域的开放 平台,为公司响应"国家混合所有制改革"战略融入国家信息安全发展的重大举措.公司 突破高端射频芯片封锁,打开新的市场空间.国开基金增资海威华芯高端芯片项目. 募投项目:募集17亿发展航空主业,将逐步进入收获期.公司2015年9月已完成定增 ,增发价为20元,募资总额16.6亿元,新增股票已于2015年9月2日上市,目前增发已经解 禁.公司将拓展航空动力控制系统研制能力等. 我们预计公司17-19年EPS为0.19/0.36/0.67元,对应PE为71/37/20倍.公司军品占 比高,是军民融合,混合所有制典范,芯片项目战略意义重大.我们认为公司为军民融合 ,信息安全,通用航空战略配置标的.目前股价低于增发价.考虑到公司的战略地位和未 来3年业绩高速增长,首次给予"买入"评级. 风险提示:芯片项目投产交付产品进度低于预期, 军品交付时间不确定性,直升机 绞车和新型号ECU量产时间的不确定性. |
