恺英网络(002517)手游页游双管齐下 助力"平台+内容+VR/AR"三大战略
坚定执行"平台+内容+VR/AR"三大战略，致力于成为互联网平台型企业。公司自成立以来，逐步开拓进入社交游戏、页游、手游、游戏发行、VR/AR 领域。目前公司打造精品化游戏为研发路线，完善XY手机助手、啪啪游戏厅、HI 维修、板栗娱乐大数据平台，构建"VR输入设备-VR 内容制作/内容平台-VR 输出设备"VR 生态圈，致力于成为平台级互联网企业。 精品IP 游戏导向，手游页游双管齐下。公司旗下精品游戏迭出，《全民奇迹》手游累计流水收入突破62 亿元（截止2016 年底），《蓝月传奇》页游最高月流水突破2 亿，《传奇盛世》页游最高月流水突破1 亿。同时，公司知名IP 储备丰富，已获得"全民奇迹"、"传奇世界"、"热血系列"、"魔神英雄传"、动漫"少年锦衣卫"等精品IP 授权。2016年年报显示，公司多款产品正在授权研发，预计2017 年将有多款新兴力作推出，实现游戏业务持续快速增长。 国内VR 稀缺标的，全产业链布局构建VR 生态圈。自确定VR/AR战略以来，公司执行力迅速，成功投资乐相科技、乐滨文化、Lytro Inc.及Sphericam Inc.，并自建公司VR 内容运营团队，已经初步完成"VR输入设备-VR 内容制作/内容平台-VR 输出设备"的VR 生态圈构建，实现公司在VR 领域保持突出的先发优势。 投资建议：我们预计公司17-19 年净利润分别为8.53 亿元、10.67亿元、12.68 亿元，对应每股收益分别为1.19 元、1.49 元、1.77 元。参考同类可比公司给予2017 年35X 估值，对应6 个月目标价41.58元，给予"买入-A"评级。 风险提示：游戏内容监管风险，新手游上线表现不及预期等风险。 |
