浙富控股(002266)2016年年报点评:水电业务收入大增 主业改善可期
公告要点 2016 年公司实现营业收入11.22 亿元，同比增长58.61%，实现净利润6432.45 万元，同比下降9.34%；2017 年一季度，实现营业收入2.59 亿元，同比增长58.63%，净利润1964.26 万元，同比增长218.06%；2017 年上半年预计净利润4134.61-5392.97 万元，同比增长15%-50%，符合预期。 投资要点 水电订单大增，主业有望持续回暖 2016 年公司新增水电订单达到25 亿元，创历史记录，使得2016 年公司水电设备排产量大增，最终致公司收入大幅提高58.61%。新增订单中海外订单占比约为4 成，后续公司水电设备有望随着国家“一带一路”政策推进，以及公司水电业务“新模式”的推广，利好水电业务早日扭亏与业绩加快释放。 核电与业务发展良好，助“大能源”主业持续向好 2017 年公司核电订单，尤其为福清5、6 号机组及卡拉奇K2、K3 号机组供应的控制棒驱动机构设备，将进入密集交付期，有望带动公司核电业绩持续稳定增长。 此外国家能源局国家能源局于2 月发布《关于印发2017 年能源工作指导意见的通知》，提到2017 年计划开工8 台核电机组，我们认为随着核电机组后续陆续开工，相应控制棒驱动机构订单有望于未来2-3 年实现交货，如公司顺利取得后续订单，将利好核电业绩持续兑现。 财务投资收获颇丰 参股公司二三四五受益互联网金融业务快速增长，一季度实现净利润1.96亿元，同比增长218.06%，后续二三四五有望为公司持续贡献丰厚投资收益。 盈利预测及估值 我们预计现有股本下2017～2019 年净利润分别为1.47、2.26、2.83 亿元，同比增长128.82%、53.69%、24.91%，EPS 为0.0744、0.1144、0.1429 元，对应73.1、47.56、38.08 倍P/E。维持“增持”评级。 风险提示 水电项目推进或不及预期，新兴领域投资或存在一定不确定性。 |
