南方航空(600029)公告非公开发行预案 摊薄每股收益 增厚每股净资产 暑运旺季开启 维持"推荐"评级
事 项： 公司发布定增预案，拟同时非公开发行A股和H股股票。 拟非公开发行不超18亿股A股股票，募资不超95亿元，同时，拟非公开发行不超5.9亿股H股股票，募资不超36.99亿港元。 主要观点 1. 公司发布定增预案，拟同时非公开发行A股和H股股票 2. 珠海摩天宇主营航发维修等，交易对价合适，有助于提升公司盈利水平。 3. 募集资金用途：机队规模扩充有助于公司拓展航线网络；换装轻质座椅有助于节省燃油成本。 4. 非公开发行若完成，将摊薄公司每股收益，但会增厚净资产。 5.定增事项落地尚待相关程序批准，而暑运旺季正式开启，看好航空旺季行情。维持"推荐"评级。 1）相关事项尚待相关程序审批，在时间上存在一定的不确定性，或难以对2017年形成较大影响。 2）暑运旺季正式开启，我们看好旺季航空业客座率与票价双升，南航1-5月客座率同比均提升，旺季将会继续攀升至85%以上的水平。外部因素中，近期油价下跌，Q2布伦特原油价格51.11美元，同比增长仅8.69%，涨幅远低于一季度同比的50%；而人民币确定性贡献汇兑正收益，今年以来人民币升值超过1.6个百分点，而去年上半年贬值2.1个百分点。 3）不考虑非公开发行和美国航空认购H股，预计公司2017-2019年EPS分别为0.64、0.67和0.74元，对应PE分别为14.1、13.6和12.2倍，维持"推荐"评级。 风险提示：油价大幅上涨，人民币大幅贬值，经济大幅下滑 |
