煤炭:高温来袭叠加中报预告频超预期,看好板块估值修复
本周动力煤价格再度攀升,高温有望持续提振需求。动力煤方面,秦港5500大卡动力煤受旺季需求推动,7月14日报收623元/吨,应证我们之前的观点。高温来袭,需求提振效应初显。7月14日,中新网消息,近日,在持续的高温笼罩中,空调用电需求持续增大,多地电网负荷刷新了历史记录。根据国家电网13日消息,自7月4日度夏首轮大负荷以来,京津唐电网负荷达到5779万千瓦,北京电网负荷达到2122.5万千瓦,天津电网负荷达到1484万千瓦,河北南网负荷达到3410万千瓦,蒙西电网负荷达到2738万千瓦,均创历史新高。7-8月为传统旺季,煤炭需求有望得到持续提振,预计未来2个月动力煤持续乐观。 煤炭板块中报业绩预告频频超预期,维持板块或迎戴维斯双击观点。 其中,7月5日,陕西煤业发布2017年上半年业绩预增公告,预计2017年上半年经营业绩与上年同期相比,将实现大幅增长,实现归属于上市公司股东的净利润为54亿元到57亿元;7月12日,安徽恒源煤电股份有限公司2017年半年度业绩预增公告。经公司财务部门初步测算,预计公司2017年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为6.31亿元左右,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加1011.71%左右。7月13日,中国神华能源股份有限公司关于神华财务有限公司2017年上半年未经审计的资产负债表、利润表的公告。资产总计793.75亿元,净利润4.55亿元。有别大众的认识,我们认为二季度煤炭企业业绩超预期的原因有二:一是二季度产量比有春节的一季度增加,同时摊薄成本;二是历史包袱处理进度加快。我们判断,未来即使煤价不涨,业绩也有望逐季增加。建议关注阳泉煤业、兰花科创、露天煤业、西山煤电。 维持动力煤公共事业化观点,坚定看好煤炭板块估值修复。从供需角度讲,经历去产能的阵痛,煤炭行业供给过剩问题已经得到有效解决,未来供需都将保持稳定。从政府角度讲,希望减少动力煤价格的波动,维持一个煤电双赢的局面。在此背景下,动力煤价格波动趋稳,秦皇岛5500大卡动力煤中枢价格在580-600元之间波动,行业维持微利状态。但由于煤炭开采的资源禀赋不同,不同企业、矿井的成本曲线陡峭,在行业微利的状态下,优势龙头企业因成本低、煤质好售价高而获得超额利润。目前板块估值水平处于相对低位,坚定看好未来估值修复。推荐陕西煤业、山煤国际、恒源煤电、中国神华。 风险提示:煤价大幅下跌,政策实施不达预期,迎峰度夏需求低于预期 |
