南风股份(300004)拆迁补偿大幅增厚业绩 期待下游回暖对盈利改善
【2017-07-14】 事件：2017年7月13日，公司公告2017年半年度业绩预告，预计实现归母净利润9437 万元-10192万元，同比增加275%-305%。 短期业绩压力较大，AP1000并网发电利好公司。2016年母公司实现营收2.56亿元，同比增加18.22%，净利润亏损0.52亿元，减亏0.33亿元。由于自2016年以来核电一直未核准，母公司短期业绩压力较大。但7月12日海洋核电1号机组各项试验全部结束，正式进入装料准备阶段，预计四季度并网发电，有望带来核电集中核准批复，我们看好公司在核电HVAC领域的接单能力。 中兴装备订单有所减少，仍需密切关注合同执行情况。中兴装备2015-2018年扣非归母净利润业绩承诺为：1.41/1.62/1.90/2.38亿元，2016年度小幅超过业绩承诺。今年上半年，受宏观经济、钢材市场以及上游客户采购需求放缓等因素影响，中兴装备能源工程特种管件业务订单减少，合同执行放缓，产品毛利下降，但下游一般下半年较上半年需求旺盛，仍需密切关注新签订单及执行情况。 拆迁补偿款达税前1.5亿元，大幅增厚公司业绩。为对粤桂黔高铁经济合作试验区核心区土地进行合理综合利用，公司位于广东省佛山市南海区狮山镇塘头村委会"三猫岗"、"丘洞岗"的旧厂房土地、建筑物及其附着物被列入政府拆迁范围。2016年7月，公司与拆迁办公室罗村工作站签订了土地征收及拆迁补偿协议书，预计可获得税前利润约1.5 亿元，扣除资产处置净损失、相关税费等费用后，确认的税后利润较预期减少约2000万，政府补贴将大幅增厚公司业绩。 盈利预测及评级：公司是核电HAVC行业龙头，受益于军民融合、核电核准批复，未来有望获得大量核电订单，考虑拆迁补偿款在2017年确认，预计公司17-19年EPS分别为0.45/0.36/0.52元，维持"增持"评级。 风险提示：3D产业化失败的风险、核电发展低于预期。 |
