4G概念股2017年价值解析

【2017-06-14】    主要观点

    1. 本次交易完成之后，实际控制人并未发生变化

    本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金前，程小彦持有公司 11.71%股份，为公司控股股东、实际控制人。本次交易完成后，不考虑募集配套资金的影响，程小彦持有公司11.02%份，任志远持有公司5.93%股份。本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金完成后，程小彦仍为公司控股股东、实际控制人。

    2. 收购完成之后，云计算将是公司未来业务发展的重心

    以前公司做的是转售的业务，从运营商处租用机柜、带宽，转售给客户，利用带宽复用率等赚取差价，现在公司一方面逐步自建IDC，另一方面从资源提供商转型成服务提供商。

    3.投资建议：

    展望未来公司传统业务网络优化业务将保持稳定，预期工程建设量在减少，维护在增加，整体的市场蛋糕稳步增加；市场集中度在不断 提高，价格竞争依旧激烈，毛利率可能下滑，预期2017年、2018年、2019年贡献利润0.75亿、0.78亿、0.8亿；云计算业务将是公司发展的重点，公司依托全国 60 余个城市建设虚拟专用网站点形成差异化的竞争优势，有望在云计算市场获得持续的增长；我们预期公司2017、2018的备考业绩为：1.55亿、2亿，对应的PE（摊薄后）为26x、21x，维持推荐评级。

    4.风险提示：

    网络优化和网络建设市场竞争加剧；互联港湾业绩不达预期。