媒体：高增长细分龙头仍显配置价值 荐9股
本周行业观点： 业绩承压传媒整体表现不佳，高增长细分龙头仍显配置价值。上周传媒下跌3.76%，跌幅仅小于计算机，跑输创业板指（-3.18%），并且已连续五周在行业排名中靠后，表现十分弱势，主要由于行业所处环境及周期影响、外延并购受阻、并购资产业绩不佳等因素导致的传媒行业上市公司业绩不及预期，而近期多家传媒公司公布的业绩预告不佳则进一步加剧市场担忧。从估值角度来看，目前文化传媒板块PE（TTM）为33.6，较上年末的44.9继续大幅回落，已接近历史底部；从业绩角度来看，虽然行业整体增速下滑，但一季度仍有41.6%的增速，半年报预告显示仍有28.5%的增速，而部分细分行业则保持更为强劲的增速；从成长与估值的匹配上来看部分传媒细分行业已经具有配置价值，估值相对较低、内生增长稳定、竞争优势较强的细分龙头公司有望在业绩支撑下重新走强，而受行业整体及市场情绪影响下的错杀则是良好的布局时机。建议关注：受益于手游快速增长（跨屏转移+ARPU提升+手游出海）的游戏龙头公司（完美世界、中文传媒、吉比特、三七互娱）；受益于电影票房复苏、现金流稳定的院线龙头公司（万达电影、中国电影）；受益于细分行业高增的新媒体营销龙头公司（分众传媒）；主题公园与城市演艺龙头公司（宋城演艺）；转型新媒体的传统传媒公司（浙数文化）。 上周市场回顾： 上周传媒行业（申万）下跌3.76%，跑输沪深300（0.69%）与创业板指（-3.18%），在行业涨幅排行榜中排名靠后。上周行业内涨幅前五的个股为浙数文化（7.37%）、三六五网（4.60%）、华闻传媒（4.29%）、中昌数据（3.26%）、长城动漫（2.01%），跌幅前五的个股为东方网络（-23.81%）、力盛赛车（-20.47%）、拓维信息（-19.90%）、天润数娱（-19.71%）、丝路视觉（-17.56%）。 行业新闻动态： 消费结构升级，上半年体育娱乐用品消费增长17.1%；2017全球游戏业收入破1万亿元，亚洲占一半；艾瑞发布《2017中国品牌电商服务行业研究报告》；二季度互联网行业VC/PE融资77.49亿美元，二手车市场火热；传取消打赏分成，苹果或让步。 行业公司重点公告： 麦达数字、皖新传媒、歌华有线、巨人网络、天舟文化：投资活动；东方明珠、东方网络：签订合作协议；当代明诚：终止2016年非公开发行A股股票事项；鑫科材料、金科娱乐：变更公司名称及证券简称；美盛文化、慈文传媒、东方网络、唐德影视：股东增持；思美传媒：控股股东终止减持计划；视觉中国、盛讯达：股东减持。 风险提示：系统性风险；政策风险；业绩不达预期风险；商誉减值风险。 |
