汽车：重卡持续超预期 荐10股
6月份，汽车行业销售约217.2万辆，同比上升4.9%。狭义乘用车销量为178.8万辆，同比上升3.5%；商用车销售34.0万辆，同比上升18.7%。 行业整体跑赢大盘，整车与零部件板块估值均下升6月汽车板块整体上升7.14%，跑赢沪深300指数（上涨4.98%）2.2个百分点，其中整车板块上3.9%，汽车零部件板块上升8.1%。相对5月底，6月整车与零部件板块估值均有所上升。 汽车行业：乘用车行业回暖增速转正，重卡持续超预期乘用车：6月狭义乘用车销量为178.8万辆，同比上升3.5%，细分市场SUV实现唯一正增长，6月同比17.3%，MPV、轿车、微客同比下降3.9%、4.5%、22.3%。合资企业中，东风本田和一汽丰田销量增速较高，分别为29.9%、27.1%；自主品牌中，力帆、上海汽车销量同比增速分别为105.0%、74.9%。 商用车：中重卡销量同比增长56.0%，中重卡与宏观经济相关性较高，稳增长对中重卡有正面影响，针对存量重卡的治超新规短期、中长期都是利好。 根据我们草根调研，主流重卡企业订单充足、产能温和释放、库存维持在历史低点，重卡行业有望持续超预期；轻卡同比上升8.6%；大中客同比上升2.5%；其中核心利润点的座位客车同比上升3.8%，公交客车同比下降15.6%。 汽车行业相关指标1.广发汽车原材料成本指数：6月汽车原材料成本指数为6239，同比上涨20.1%，环比上升0.2%。考虑到需求变动对行业盈利能力的影响大于成本变动的影响，行业景气度较高时成本上升对行业盈利能力的负面影响有限。 2.气柴价格指数：普遍认为，气柴价格比在65%以下有利于LNG车型需求释放。以我们统计的20个省市作为代表，6月全国气柴价格比约为42.1%，环比小幅上升。20个省市的气柴比均低于60%。除气柴价格比外，地方性补贴政策和燃气补贴是否出台是影响天然气汽车需求的另一关键因素。 投资建议我们认为，在宏观经济稳增长及中西部地区乘用车需求崛起的情况下，汽车行业高景气度有望维持。传统的周期性龙头受益于行业景气度较高，销量和盈利能力有望双升。综合考虑基本面与估值，我们建议关注：1）华域汽车、上汽集团等低估值蓝筹具有全年配置价值；2）乘用车有望回暖，关注万里扬、富临精工、富奥股份等成长股；3）重卡股业绩大概率超预期，推荐中国重汽、威孚高科，建议关注潍柴动力、富奥股份；4）新能源汽车推荐市场对其与大众合作反应不充分的江淮汽车。风险防范上，对高估值汽车股应谨慎。 风险提示：宏观经济增速不及预期；行业景气度下降；政策推进力度不及预期。 |
