信维通信(300136)业绩高增速持续 看好未来多业务协同发展
【2017-07-12】 公告： 公司发布2017年半年报业绩预告，归母净利润同比增速区间131.49%-149.77%，实现归母净利润3.8亿-4.1亿元。 点评： 公司业绩高增速势头有望保持。报告期内，公司收到政府补助约13,000万元，主要为促进江苏子公司发展收到的政府补助。扣非净利润的增速区间在52.3% -70.6%。 自2014年起，公司业绩每年均实现超过100%的增长。17年上半年全面屏趋势爆发，国产手机停案跟进，造成新机发布延后，对供应链影响较大。随着下半年iPhone 十周年新机发布，叠加国产品牌旗舰新机密集发布，将对公司业绩带来可观弹性。 公司以大射频技术为核心，以大客户需求为导向提供一站式服务。现有四个事业部亮点纷呈：1）ABU。5G带来天线形态创新。此外，无线充电行业趋势确立，接收端模组的放量有望再造一个信维。2）CBU。Board-to-board连接器海外战略布局，屏蔽件业绩有望持续大幅增长。3）声学事业部。跟进大客户进展，结合自身优势，在音射频协同、电磁干扰相关领域有望率先取得突破。4）微电子事业部。在国内率先完成材料平台的整合，和55所（及德清华莹）合作布局SAW滤波器及上游晶圆，未来有望在其它产品上也取得突破。手机频段越来越多，滤波器也将越用越多，国产替代是大势所趋。 预计，公司17-19年实现净利润分别为9.6亿，14.5亿，19亿。对应当前股价，PE分别为40、27、20倍，基于未来多业务的高速发展，给予"推荐"评级。 风险提示：无线充电模组订单不及预期，射频前端布局不及预期造成的影响。 |
