机械制造：周期复苏重点关注行业龙头 荐4股
投资要点： 上周市场表现：上周市场在震荡中持续走高，机械板块表现强于大盘，行业排名攀升。 7月31日至8月4日，沪深300指数下跌0.38%，机械行业指数上涨0.36%，位于所有一级行业中的第9位。期内机械行业所有细分子行业中，表现最好的三个细分子行业分别是工程机械、磨具磨料和油田服务期内涨跌幅为+2.95%、+1.97%、+1.92%；表现最差的三个细分子行业分别是农用机械、印刷包装机械和内燃机，期内涨跌幅为-6.43%、-1.82%、-1.66%。 维持行业“推荐”评级，周期复苏龙头为王。上周机械行业整体估值水平有所回调，截止到8月4日，机械行业P/E(TTM)为58.79倍，与沪深300的P/E(TTM)之比为4.18x（前值为4.16x）。2017年度，在产能去化导致市场集中度提升、产品更新周期到来以及下游需求呈现结构性改善等因素作用下，传统周期板块景气度提升，行业龙头价值凸显，继续维持行业“推荐”评级。7月制造业PMI为51.4，非制造业PMI商务活动指数为54.5，均维持高景气水平；其中大型企业制造业PMI为52.9,环比上升0.2,中型企业制造业PMI为49.6，环比下降0.9，小型企业制造业PMI为48.9，环比下降1.2，三者分化趋势加剧，大型企业生产经营持续改善。我们认为周期行业复苏趋势明显，建议重点关注工程机械行业、集装箱行业、天然气行业；同时随着行业集中度提升，龙头企业受益最为明显。 工程机械行业：2017H1增长超预期，“马太效应”日益明显。受产品更新换代需求增加、房地产及基建投资增长、海外需求复苏等因素影响，工程机械行业增长超预期。 以挖掘机为例，2017年6月销量为8933台，同比增长100.8%，1-6月累销售为75069台，同比增长100.5%；根据我们草根调研的数据，7月挖机销量仍将维持90%左右的增速水平。从行业集中度来看，2017H1三一、徐工、柳工的市占率分别上升2.5、1.1、0.5个百分点，而同期国产其他品牌市占率下降4个百分点。随着我国基建投资增速和房地产投资增速的放缓，第四季度国内工程机械市场或将面临降温，建议重点关注海外市场拓展超预期的徐工机械，其次关注柳工、三一重工。 集装箱行业：集运市场复苏，利好集装箱板块。受益于中美经济复苏及贸易量增长，近期航运市场复苏强劲。CCFI指数从2016年4月29日历史最低点632上涨至2017年8月4的865，涨幅36.86%，集运回暖趋势明显；2017年6月全国主要港口集装箱吞吐量2027.89万TEU，同比增长9.83%。我们预计下半年全球经济将稳定增长，贸易回暖带动集装箱量价齐升，建议关注行业龙头中集集团。 |
