星宇股份(601799)可持续涨价的自主车灯龙头
【2017-09-08】 首次覆盖，给予"增持"评级。市场担心公司毛利率持续下降，2017年公司中报毛利率开始回升，单品价格及毛利率提升的逻辑开始兑现，未来收入有望翻倍增长。预测2017/18年EPS为1.69/2.35元，结合A股相关标的，给予其2017年26倍PE，对应目标价60元。 自主车灯龙头，进口替代+高端产品行业渗透率提升，下游客户进入产品新周期。汽车大灯是最重要的外饰件，对汽车的颜值水平，舒适性与安全性起到重要作用。整车厂在车灯上的投入越来越高。目前国内LED大灯渗透率仅为2%，国际平均为12%，我们认为未来LED渗透率有望超过50%。公司重点客户一汽大众18-19年进入产品新周期，带动公司大灯业务快速发展。 智能车灯是未来主流方向，车灯附加值进一步跃升。目前自适应车灯已经在高端车上搭载，未来车灯将融合更多智能驾驶辅助，提升驾驶安全。单价将由万元跃升至几万级别，附加值大幅提升。 催化剂：一汽大众新车型上市 风险提升：行业销量下滑 |
