宝钢股份(600019)购入银行资产 适度多元化有益于公司发展
【2017-09-25】 一、事件概述 9 月18 日晚，公司发布公告，公司拟收购澳大利亚和新西兰银行集团有限公司（以下简称澳新银行）持有的上海农村商业银行股份有限公司（以下简称上海农商行）10%股权，收购对价45.95 亿元。 二、分析与判断 上海农商行资产优质 上海农商银行网点近400 家，覆盖全市所有行政区域，并辐射周边的股份制商业银行；截止2017 年6 月末，上海农商银行资产总额已达到7789 亿元，根据英国《银行家》杂志统计，在全球1000 家大银行中，上海农商银行的排名从2008 年的414 位上升至2017 年的187 位，提高227 位，在国内银行中排名第25 位。 公司现金充裕，适度多元化有益公司发展 受益于供给侧改革及地条钢的出清，公司利润大幅提升，现金也较为充裕，在当前时点适度考虑非钢业务，购入优质银行资产，适度多元化，更加有利于企业的稳定发展。 企业赢利下半年可期 1) 现货价格坚挺：近期受期货黑色系大跌影响，公司股价回调幅度较大，但现货价格依然坚挺。 2) 板材库存连续降低：虽然螺纹库存在增加，但板材库存却在连续降低。 3) 限制施工对板材需求影响小：北京、天津各工地施工限制对板材需求影响较小。 4) 公司连续提价三次：目前热轧产品提价累计已经达到了650 元/吨，产品价格大部分已经超过了去年最高点，后面随着“2+26”城限产的执行，汽车旺季的到来，板材供需将愈加趋紧，产品仍有望继续提升。 5) 湛江基地弹性大：湛江基地在未完全达产的情况下，半年贡献了13.5 亿净利润，按年产800 万吨估算，吨钢净利润约为330 元，以湛江的设备配置及区位优势，达产后的净利润至少有100~200 元的空间，再考虑到8 月份宝钢300~400 元的提价，9 月100~200 元的提价，湛江基地下半年的盈利能力值得期待。 三、盈利预测与投资建议 长期看好公司的盈利能力。预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.80 元、0.98元、1.18 元，给予强烈推荐的评级。 四、风险提示：需求大幅下滑，钢价大幅下跌，原燃料大幅上涨。 |
