广电运通(002152)2017年半年报点评:ATM短期装机量减少订单确认延后 金融服务和创新业务全面拓展
【2017-09-04】 公司公布 2017 年半年报。公司2017 年上半年实现营业收入15.3 亿元，同比下降8.5%；归母净利5.3 亿元，同比增长49.3%。同时公司预告，2017年1-9 月预计归母净利变动区间为6.1 亿元-7.6 亿元，同比增长20%-50%。 ATM 市场下滑，公司订单同比上升收入确认延后。报告期内公司ATM 设备营业收入4.8 亿元，同比减少47.2%，毛利率下降3.14 个百分点，国内银行变革转型大背景下，现金使用量缩减，上半年装机量减少、产品价格有所下滑。不过公司传统ATM 业务拓展稳健，首次入围工行、中标江苏银行、上海银行、广州/武汉农商行等，国内市场合同订单同比有所上升，预计随着选型落地、以及ATM 换机周期的到来带动装机量回升，公司ATM 收入确认在四季度到18 年将有明显回升。同时海外市场上，公司加大重点区域资源投入，中东、OEM 等市场增长较大，在肯尼亚、缅甸等国家和地区获得批量订单。此外，报告期内公司实现投资收益4.5 亿元，主要是投资的广电计量会计核算方法变更及减持神州控股部分可供出售金融资产，带动营业利润增长。 互联网信息服务业务基本保持稳定，移动端全线实现盈利。报告期内公司设备维护及服务收入6.6 亿元，同比增长46.5%，ATM 营运收入2748 万元，同比增长45.3%。金融维保方面公司开拓多品牌及非现金自助设备维保等新业务，截止17 年6 月底银通新增服务站10 个，全功能ATM 监控调度指挥中心服务范围覆盖25 个省，有效提高ATM 维保效率。金融外包方面，现金外包已在全国承接18000 多台，覆盖90 多个城市，新增广发、交行两家客户；非现金外包中标陕西中行、光大、兴业、华夏等多家银行传统语音外包，积极探索贵金属电销等创新业务合作。 智能设备围绕银行网点创新需求，创新产品拓展不断。公司报告期内清分机收入同比增长54.5%，在国有银行和股份制银行销售良好。智能设备方面，公司推出新一代V 系列ATM 和CRS，钞箱容量大维护时间短，具备远程自动清机等功能；与南航、百度三防联合建设国内首个人脸识别智能化登机系统；研发的共享VTM 24 小时均可办理泛金融、律师咨询、养老金领取资格认证等综合业务，还有STM（超级柜台）、指静脉售货机、云购票机等等。 盈利预测与投资建议。我们预测公司2017~2019 年EPS 分别为0.41 元、0.46元和0.53 元。考虑到公司在ATM 行业的领导地位、基于生物识别技术的智能化设备拓展、以及以金融外包服务为代表的多元化战略业务拓展，并参考同类公司估值，我们认为公司合理估值对应2017 年市盈率约25 倍，6 个月目标价10.25 元，维持"买入"评级。 风险提示。ATM 相关业务拓展不及预期、智能设备拓展不及预期。 |
