洲明科技(300232)调研简报:业绩增长强劲的全球领先的LED应用产品与解决方案提供商
【2017-11-08】 投资建议：洲明科技（300232.SZ）是全球领先的LED应用产品与解决方案提供商，LED小间距显示屏、租赁类显示屏、智慧路灯等产品处于行业领先水平，并建立起覆盖全球160多个国家和地区的700个分销渠道。预计2020年，全球LED显示屏的市场规模将达到310亿美元：1）受益于安防监控快速发展、及LED小间距商业领域增加，小间距LED显示成为增长亮点。洲明科技的LED小间距产品、技术、售后服务等均处于全球领先的地位，市场占有率位于行业前列，将持续贡献公司业绩；2）2017年上半年，雷迪奥推出了两款新产品，成为雷迪奥新的利润增长点，租赁类及创意类显示屏业绩快速增长，后续市场有望继续扩展；3）2017年，公司收购东莞爱加照明60%股权、杭州柏年光电子（26.68%+19.42%）股权、山东清华康利60%股权，外延切入景观照明领域，根据业绩承诺，并表将显着增厚18年业绩。我们预计，公司2017-2018年将分别实现净利润3.1、4.0、4.9亿元，对应EPS分别为0.49元、0.64元、0.78元，当前股价（14.41元/股）对应PE分别为29.5X、22.7X、18.5X，首次覆盖，给予【推荐】评级。 业绩增长强劲的全球领先的LED应用产品与解决方案提供商 LED显示屏市场规模巨大，小间距LED显示成为增长亮点 受益于安防监控快速发展、及LED小间距商业领域增加，LED小间距产品前景向好 雷迪奥新产品的市场反响强烈，租赁类及创意类显示屏业绩快速增长 外延收购切入景观照明领域，并表将显着增厚18年业绩 风险揭示：1）LED小间距产品业绩增速不及预期风险；2）雷迪奥新产品的市场推广不及预期风险；3）外延并购难以整合，承诺业绩低于预期风险。 |
