华工科技(000988)调研简报:激光业务市场份额和盈利能力持续提升
【2017-11-14】 激光业务应用领域广阔，市场份额持续提升 在激光业务方面，目前公司激光设备及整体解决方案已覆盖了汽车制造行业的所有应用领域，公司激光高功率产品全面进军汽车智能化焊装生产线，自动化产线已在上汽通用、东风神龙、广汽本田等品牌车企中应用，国内市场份额稳居行业第一。同时，公司车用传感器业务以每年120%的速度增长。精密微加工需求强劲，公司中小功率激光业务也实现了快速增长，市场份额稳健提升。公司激光业务营销模式仍然有较大提升空间，拟采取基层激励的制度，未来激光业务业绩有望继续稳步提升。 光通信业务良好增长，毛利率提升可期 在光通信产品领域，无线业务大概占收入的30%左右，三季度以来无线类产品呈爆发式增长；数据业务占10%左右，公司预计18年形成批量，数据中心业务下半年快速增长，其中10G产品月产能达20万颗左右，明年公司预计会在40G和100G产品上有所突破；同时北美市场也有所增长。公司通过精益制造和向数通产品进军等方式，毛利率有望很快提升。随着5G建设市场逐渐放量，公司做好充分准备，有信心在5G来临时实现快速增长。 盈利预测与投资建议 预计公司2017～2019年净利润分别为45.73亿元、64.02亿元、89.63亿元，对应EPS分别为0.41元、0.60元、0.83元， 对应PE分别为47.26倍、32.00倍、23.27倍。首次覆盖，给予公司"增持"评级。 风险提示 行业竞争激烈导致毛利率下降、项目实施具有不确定性 |
