公用事业：政策进入新时代 荐15股
投资要点： 2017年环保行业政策主题轮番出动，但整体市场表现平平，PE低位。2017年，“十九大”、环保督察、“蓝天保卫战”、雄安新区等环保政策主题轮番出动，但下游企业多受停产、限产等影响，其末端治理需求未得到释放，影响部分环保企业的订单获取及业绩释放，因此环保板块在资本市场表现平平。年初至今中信环保板块下跌1.6%，在29个板块中排名第17位，远低于沪深300板块涨幅，亦低于全部A股6.32%的平均涨幅，但跑赢中小板及创业板指数。目前板块整体动态PE（TTM）及机构配置已降至历史低位，部分龙头企业动态市盈率已经在30倍以下，板块投资价值凸显。 2018年行业将迈入新阶段，新投资机遇凸显。2018年，环保促进的供给侧改革将带来产能集中度的进一步提升。政策角度，生态环境监管体制改革力度将进一步加大、环保督察成为常态，环保税正式开征、污染减排提标力度大；企业角度，工业企业盈利得到修复，具备增加环保投资的可行条件。政策与企业两方面均具备环保投资增加的必要性和可行性，将有望催生工业烟气治理与危废处置、监测设备与运维、以及市政水环境综合治理领域的投资新机遇。 环境监测：监测事权上收与污染物监测扩围，“十三五”期间新增设备需求与第三方运维共舞700亿市场空间。监测事权上收，催生设备更新及地方监测网建设需求，国控点与地控市场空间约50亿元；“自证守法”与污染物监测扩围，提高工业企业需求空间，VOCs将成为“十三五”期间新增约束性指标，监测设备空间约550亿元，此外污染源设备提标更新需求市场约80亿元。第三方服务市场逐步放开，政策不断发力。 大气治理：非电提标扩围预期高，“煤改气”更加稳健。目前电力工业常规烟气治理已经饱和，非电工业与散煤治理应为大气治理的下一步工作重点，主要领域在于钢铁和建材，其中建材中又以水泥和玻璃为主要。我们保守测算，钢铁、水泥、平板玻璃烟气治理市场空间分别为528、66和20亿元，钢铁行业将是非电烟气治理的主要市场。 |
