高新兴(300098)配套融资报价完成 物联网业务再加码
【2017-12-19】 1、配套融资落地，物联网业务填新力量 根据公司此前公告的非公开发行计划，本次配套融资的3.3亿元中的1.3亿将用于并购中兴物联支付的现金对价以及中介机构费用，2亿元用于中兴物联物联网研发中心项目，该项目将聚焦中兴物联车联网和NB-IoT两大物联网行业热点领域，为公司现有终端和模块产品的升级以及新产品的研发增添新力量。 2、中兴物联2018年并表，模块业务有望放量，终端贡献盈利增长 公司于近日公告中兴物联过户完成，预计于2018年1月起实现并表。根据国内运营商对于物联网产业的各项建设规划以及补贴政策的落地，尤其是对NB-IoT领域的大力扶持，物联网"网""端"先行阶段处于发展加速期，预计明年NB-IoT模组出货量将率先放量。中兴物联作为无线通信模组第一梯队的厂商，募集资金发力NB-IoT领域，有望受益行业增速提升迎来放量增长。另外，公司车联网终端实现T-Mobile的批量供货，且与全球第一大UBI厂商OCTO合作发展，明年有望实现AT&T、德国电信等一线运营商的供货，打开了中兴物联车联网终端海外市场，成为公司未来盈利的主要增长点。 3、高新兴"一横三纵"战略聚焦物联网，实现智慧城市优势卡位 高新兴于2017年进行战略聚焦于"一横三纵"，即以物联网、通信和连接的能力为核心，向公共安全、轨交列控、以及交通监管三个纵向领域延伸。未来，公司将借力物联网，引领大智慧城市应用升级： 4、投资建议：维持"强烈推荐-A"，目标价19.25元-22.0元。 我们认为，物联网将带来下一个大产业机遇，高新兴是国内"连接+应用"一体化布局最全面的公司。依托内生与外延并举构建物联网全产业链布局，掌握物联网核心技术，卡位物联网关键应用。在万物互联网的背景下，公司价值亟待重估。我们看好公司未来发展，物联网模块业务将率先受益行业"网"、"端"先行发展机遇，大交通与智慧城市垂直行业应用业务将随着物联网行业价值从终端向应用的升级而逐渐受益。考虑中兴物联的贡献，预计公司2017~2019年备考净利润为4.74亿、6.33亿和8.31亿，对应EPS分别为0.41元、0.55元和0.73元。当前股价下对应PE分别为33.1X、24.8X和18.9X。给予公司35~40倍PE，12个月目标价19.25~22.0元，维持"强烈推荐-A"。 风险提示：物联网行业发展不达预期。 |
