大博医疗(002901)骨科植入类医用耗材龙头企业
【2017-09-14】 骨科植入类医用耗材龙头企业：公司主要产品包括骨科创伤类植入耗材、嵴柱类植入耗材及神经外科类植入耗材，产品线丰富，是行业内为数不多的在骨科植入类耗材领域全产品线覆盖的企业。创伤类植入耗材、嵴柱类植入耗材是公司的主要收入来源，2016年收入占比为88%。2015年公司创伤类植入耗材市场份额为4.62%，位列第四，是国内企业中市场份额排名第一的企业。2015年公司嵴柱类植入耗材市场份额为1.61%，位列第六。 国内市场具有渠道优势，国外市场具备先发优势：公司在全国30多个省市建立了销售办事机构，并建立多个区域性营销配送网点。公司与全国3,000多家医院、500余家经销商公司建立了良好的合作关系。海外销售方面，公司产品具备先发优势。目前公司产品远销至澳大利亚、瑞士等20多个国家和地区，在产品出口数量上领先于国内竞争对手。 估值与投资建议：我们预计公司2017-2019年EPS（按照发行4010万新股计算）分别为：0.62、0.71、0.82考虑到可比公司的PE水平，行业周期及公司的盈利增长情况，给予公司2017年35-40倍PE，我们认为公司的合理价格在21.7-24.8元左右。按照本次新股发行方式，发行价格为11.56元，建议在此价位申购。 风险提示：新产品注册进度不达预期 |
