食品饮料行业周报：辞旧迎新 开启18年新征程
辞旧迎新,开启18年新征程。12月18日-12月22日,食品饮料行业(3.9%)跑赢沪深300指数(1.9%)。平安观测食品饮料子板块中,啤酒(7.4%)、低估蓝筹(5.1%)、白酒(4.7%)、乳制品(4.6%)涨幅最大。本周啤酒板块表现亮眼,或受益于啤酒提价及复星入股青岛啤酒带来双重利好。食品饮料近两周周涨幅均位列所有子行业第一,细分子行业龙头股价经过前期调整后稳步上爬,有望开启新一轮慢牛行情。17年仅剩最后一周,辞旧迎新之际我们建议一方面据守龙头,在消费升级、品牌集中度提高下与优秀企业共同成长,如茅台、伊利、海天;另一方面精选细分行业高天花板、竞争格局良好、业绩持续高增长潜在赢家,如绝味、桃李、安琪酵母、大北农。 最新投资组合:老白干酒(23 %)、伊利股份(21.8%)、桃李面包(18.2%)、三全食品(15.2%)、大北农(14.9%)、贵州茅台(6.1%)。老白干并购丰联酒业后公司河北绝对强势地位及后续并购战略,业绩有望从18年开始快速释放,仍值得持续看好。行业高景气度&绝佳竞争格局,桃李具备长期成长性,叠加3Q17迎来拐点,持续的业绩高增长有望加速估值修复。对伊利来说,乳制品行业复苏+竞争趋缓推动公司经营小周期见底向上,竞争格局加速走向一超,中长线主逻辑持续未变,两者推动18年重回快速增长,18年公司估值、业绩均有上行空间。三全受益速冻行业向好及自身规模效应,净利率提升或推动18、19年业绩快速增长,且鲜食盈亏平衡有望提前,当前低位股价或受资金关注。大北农新战略渐成型,规模猪场直销+高端猪料效果初步得到印证,股权激励+地区管理团队年轻化提升执行力,营收增速持续回升+费用率继续下行,17年PE仅20倍,值得重点关注。茅台业务上有能力选择提价或放量,加上预收款储备,公司有能力确保18年报表营收、净利增20-30%,股价底气仍足。 本周热点新闻点评:1)大康农业12月21日公告,阿里及云锋拟通过增资的方式认购公司控股子公司纽仕兰新云部分股权,以加强纽仕兰新云的供应链能力。从阿里的角度来说,掌控纽仕兰新云将直接对接新西兰优质奶源,解决阿里探索布局的新零售、新业态资源端供给问题;对大康农业而言,通过纽仕兰新云接入阿里庞大的线上线下营销网络后,乳业板块在国内的渠道营销问题或将迎刃而解;2)12月20日,青岛啤酒、朝日集团、复星国际均发布公告,称朝日集团将其持有青岛啤酒17.99%的股份转让给复星国际。根据公告内容,朝日集团与复星国际此项股份转让总作价66.17 亿港币(约55.63亿元)。啤酒行业进入加速整合期,有望改变现有竞争格局,同时产品结构优化及走出国门,啤酒行业有望迎来拐点;3)12月20日,沱牌舍得发布公告称,拟对公司名称进行变更,公司中文名称将由目前的“四川沱牌舍得酒业股份有限公司”变更为“舍得酒业股份有限公司”。此次更名,或将意味着公司战略上有原有“沱牌”聚焦大众酒,“舍得”剑指次高端的战略转向聚焦次高端,符合白酒产品结构升级的趋势。 风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全事件。 |
