宏润建设(002062)2017年三季报点评:新签合同持续大幅增长 新兴业务转型突破在即
【2017-10-26】 2017 年前三季度公司业绩同比增长16.17%，对应EPS 0.17 元 2017 年1-9 月公司实现营业收入57.10 亿元，同比增长2.04%；实现归属上市公司股东净利润1.85 亿元，同比增长16.17%，对应EPS 0.17 元；扣非后归属上市公司股东净利润1.84 亿元，同比增长26.23%。其中， 公司单三季度实现营业收入19.70 亿元，同比下降2.43%；实现归属上市公司股东净利润0.64 亿元，同比增长9.45%，单季贡献EPS 0.06 元。 按业务分，报告期内公司建筑施工业务收入45.77 亿元，占营业收入80.16%；房地产业务收入10.31 亿元，占比18.05%。 新签合同大幅增长74.3%，在手订单突破200 亿元 公司2017 年1-9 月新中标工程合同额累计100.99 亿元，同比大幅增长74.3%。截至报告期末，公司累计已签约未完工合同总金额达207.29 亿元（施工项目161.98 亿元+PPP 项目45.31 亿元），为去年总营业收入的2.4 倍及建筑施工业务营业收入的3.7 倍，对未来业绩增长形成强力保障。 公司以PPP 模式为通道，积极转型设计施工一体化和大盾构等新领域 报告期内，公司以拓展升级新兴业务与强化传统优势业务为重点发展战略：一方面借助PPP 发展契机，以PPP 模式切入设计施工一体化领域， 打通建筑上下游产业链，提升综合盈利能力与大订单获取能力；另一方面， 公司持续强化自身在地下施工业务方面的传统优势，积极拓展轨交、铁路、市政、大盾构、水务、环境等新市场及新业务领域，中标多项重点工程， 进一步积累经验，提升市场竞争力。 在手订单充裕，PPP 项目推进顺利，维持"增持"评级 公司2017 年新签合同增速加快，PPP 项目推进顺利，盈利能力提升较为明显。因此我们小幅调升对公司2017-2019 年的盈利预测，预计公司未来三年净利润分别为2.85、3.36、3.77 亿元，对应EPS 分别为0.26、0.30、0.34 元，目标价6.50 元，维持"增持"评级。 风险提示：PPP 项目进展不及预期；相关政策及新业务推进不及预期。 |
