牧原股份(002714)优先股发行完成 公司成长更具确定性
【2018-01-16】 优先股发行顺利完成，助力公司未来成长 公司公告，公司优先股发行顺利完成，募集资金总额约24.76亿元，募集资金将全部用于生猪产能扩张项目。股息率方面，第1-5个计息年度的票面股息率为6.80%，自第6个计息年度起，如果公司不行使全部赎回权，每股票面股息率向上调整2个百分点。公司通过多元化的融资渠道，优化资产结构，并积极扩张生猪产能，助力未来成长。 产能释放步入加速期，长期成长路径清晰 2017年，公司生猪出栏量约723.7万头，同比增长约132%。截至2018年1月初，公司累计已设立子公司84家，产能分布在14个省份，其中2017年新设子公司约45家。公司通过与当地政府扶贫合作等形式逐步实现异地产能扩张，目前土地储备足够支撑未来扩张。预计2018年公司生猪出栏量为1200万头，继续高增长。 1月猪价有望延续上行，后续关注环保督查影响 近期猪价延续季节性上行，据搜猪网数据，目前突破15元/公斤。受环保等因素影响，本轮猪周期行业补栏速度极为缓慢，行业盈利周期跨度有望超市场预期，建议继续关注后续环保政策执行情况。 投资建议：成本控制优势突出，潜力发展空间较大 公司成本控制优势凸显，未来出栏量有望维持高增长。考虑猪价仍处于大周期的下行阶段，预计17-18年EPS分别为2.17、2.65元，按最新收盘价分别对应PE为27X、22X，"买入"评级。 风险提示 猪价波动风险、疫病风险、食品安全等 |
