汇川技术(300124)全年业绩符合预期 四季度增长提速 全面受益于智能制造、电动车浪潮
【2018-02-28】 公司2017年收入同比增长30.55%，归母净利润同比增长14.24%，四季度增长提速，全年业绩符合预期。 通用自动化业务四季度好于三季度，预计2017年60%以上营收增速，2018年一季度有望达70%，同时电液伺服2017年有30%以上增长。 客车持续修复，物流车业绩超预期，乘用车潜力巨大，我们预计公司全年营收高个位数增长。 电梯一体机四季度好于预期，预计17年约15%增长。 工业机器人高增长元年，预计全年贡献1亿以上营收。 轨交有望拿下苏州第五条线，在手订单将达10.5亿左右，稳住苏州走向全国。 汇川是工业互联网硬件层核心标的，政策支持下潜力较大。 盈利预测和估值：我们预计2017-2019年归属上市公司股东净利润为10.64/14.07/18.69亿元，分别同增14%/32%/33%；EPS分别为0.65/0.85/1.12元。考虑到公司新能源汽车电控的龙头地位、同时在乘用车领域的大力布局和重大进展，考虑到工控自动化今年的强势复苏和公司工控领域的绝对龙头地位，给予2018年45倍PE，目标价38元，维持“买入”评级。 风险提示：宏观宏观经济增速下滑、制造业投资增速超预期下降、新产品开发进度低于预期。 |
